Bloomberg’ün kıdemli emtia stratejisti Mike McGlone 20 Eylül 2025 tarihinde sosyal medya platformu X’ten piyasada tehlike çanlarının çaldığını gösteren bir paylaşımda bulundu. McGlone paylaşımında önemli bir sinyale dikkat çekti. Tıpkı 2007 küresel finans krizi öncesinde olduğu gibi zayıflayan bir gösterge hem Fed’in yakında daha fazla faiz indirimine mecbur kalabileceğini hem de bir resesyon riskini işaret etti. Peki bu durum, kripto para piyasası için ne anlama geliyor?
Piyasanın Gizli Sinyali: SPX/Altın Oranı Neden Bu Kadar Önemli?
Deneyimli analist yatırımcıların radarında olması gereken kritik bir metrik olan S&P 500/Altın oranındaki düşüşün bir deja vu hissi yarattığını belirtti. McGlone’a göre bu oran genellikle olacakları önceden haber veriyor. Basit bir şekilde ifade etmem gerekirse “bir S&P 500 endeksi kaç ons altın alabiliyor?” sorusunun cevabı olan bu oran piyasadaki risk iştahının en net barometrelerinden biridir.
Biraz daha ayrıntılı bir şekilde ifade edersem oran yükseldiğin yatırımcılar riskli varlıklara yönelirler. Piyasada iyimserlik hakim olur. Oran düştüğünde ise yatırımcılar güvenli limanlara yani altına sığınır. Piyasada korku ve belirsizlik artar.
McGlone, bu oranın yıl içindeki düşüşünün tesadüf olmadığını paylaşımında vurguladı. Tarihsel olarak bu oran ne zaman zayıflasa Fed ekonomik yavaşlamayı önlemek için faiz indirim döngüsünü başlatıyor. Analiste göre mevcut tablo 2007 krizi öncesindeki fiyatlamayla endişe verici bir benzerlik taşıyor. Bu açıdan bakıldığında hisse senetlerinin altına karşı daha da güç kaybetme potansiyeli var.
Fed Daha Fazla Faiz İndirimine mi Mecbur Kalacak? Kripto Paralar İçin Anlamı Ne?
Fed’in faiz indirmesi, piyasaya daha fazla paranın akıtılması anlamına geliyor. Bu durum, kripto para piyasası için iki ucu keskin bir kılıç gibi. Ne mi kastediliyor? Orta vadede piyasada bollaşan para, önünde sonunda Bitcoin ve Ethereum gibi riskli varlıklara akma eğiliminde olur. Eğer risk iştahı yeniden canlanırsa piyasaya yeni akıtılan meblağ kripto paralarda yeni bir talep dalgası anlamına gelecek.
Kısa vadede ise Fed, ekonomide işler kötüye gittiği için faiz indirmektedir. Bir resesyon ihtimali, yatırımcıların portföylerini koruma moduna almasına neden olur. Belirttiğimiz risken kaçış” dalgası, kısa vadede kripto paralarda sert satışları ve yüksek derecede fiyat hareketliliğini tetikleyebilir. Sermayenin akış sıralaması genellikle “önce tahvil ve altın, sonra teknoloji ve kripto” şeklinde.
Bitcoin mi, Altın mı? Güvenli Liman Savaşları
Resesyon korkusu arttığında herkesin aklına gelen ilk sığınak altındır. Peki “dijital altın” olarak anılan Bitcoin bu denklemde nerede duruyor? Teoride, Bitcoin’in de bir “dijital değer saklama aracı” olarak altın gibi davranması beklenir.
Pratikte ise durum farklıdır. Özellikle ani şok ve panik anlarında Bitcoin’in altınla olan korelasyonu zayıflayabiliyor. Bitcoin’in yüksek volatilitesi nedeniyle kriz anlarında riskli bir varlık olarak görülüp daha sert tepkiler verdiği bilinen bir durum. Bu yüzden yatırımcılar genellikle her iki varlığa da portföylerinde kademeli olarak yer vermeyi tercih ediyor.
Yatırımcılar Ne Yapmalı?
Mike McGlone’un işaret ettiği SPX/Altın oranındaki gerilemeye dikkat edilmeli. Çünkü görmezden gelinecek bir sinyal değil. Fed’in yakın zamanda bir gevşeme döngüsüne girebileceğini ve ekonomik büyümenin yavaşladığını güçlü bir şekilde ima ediyor.
Kripto yatırımcıları için tablo karmaşık. O yüzden başlıkta iki ateş arasında kalacak dedim. Orta vadede piyasadaki para bolluğundan faydalanma potansiyeli var. Kısa vadede ise resesyon fiyatlamasının getireceği sert dalgalanmalara karşı hazırlıklı olmak gerekiyor.