Kripto para piyasasında yön duygusu son haftalarda karıştı. JPMorgan analistleri vadeli işlemlerde momentum göstergelerinin iki farklı hikaye anlattığını yazdı. Bitcoin vadeli kontratları aşırı satış bölgesine indi. Altın ile gümüş ise aşırı alım sinyali verdi. Banka tabloyu genel bir riskten kaçış yerine varlıklar arasında yaşanan sert bir rotasyon olarak okudu.
Bitcoin Vadeli Piyasası Aşırı Satış Bölgesine Girdi
Bankanın müşterileri ile paylaştığı notta Bitcoin tarafındaki baskının yeni bir temel bozulmadan çok pozisyonlanma kaynaklı göründüğü vurgulandı. 2025’in sonuna doğru spot Bitcoin ETF akışları belirgin şekilde zayıfladı. Kimi dönemlerde net çıkışlar görüldü. Talep ivmesi duraksadı. Vadeli tarafta satışlar derinleşti.
Altın ve gümüş cephesindeki iştah ise aynı dönemde kabardı. Altın ETF’leri 2025 boyunca hızlanan girişler aldı. Yıl sonuna doğru kümülatif net giriş yaklaşık 60 milyar dolara yaklaştı. JPMorgan, Bitcoin’in yüksek beta risk varlığı gibi fiyatlandığını, altının ise uzun vadeli tahviller ve mali sürdürülebilirlik tartışmaları altında yeniden portföy kalkanı rolünü üstlendiğini not etti.
Altın ve Gümüşte Kalabalık Pozisyon Riski Büyüdü
Banka kısa vadeli dalga riskinin likidite farklarından beslendiğini yazdı. Hui–Heubel oranıyla ölçülen derinlikte altın en likit pazar olarak öne çıktı. Gümüş ve Bitcoin daha ince parasal akış gösterdi. İnce parasal akış daha küçük emirlerin bile fiyatı sert oynatmasına kapı araladı.
Oluşan kırılganlık 30 Ocak 2026’da netleşti. Altın ve gümüş son otuz yılın en sert günlük düzeltmelerinden birini yaşadı. Gümüş tek seansta yüzde 30’dan fazla düştü. JPMorgan, hareketin arkasında CTA’ların kalabalık momentum pozisyonları ve ETF akışlarındaki bozulmaların yer aldığını belirtti. Yine de banka altın için yapısal yükseliş senaryosunu korudu ve uzun vadede ons başına 8.000–8.500 dolar aralığını hanehalkı tahsislerinin kademeli artışı varsayımıyla teorik bir denge seviyesi olarak paylaştı.