Kripto para piyasasında risk iştahı zayıflarken analist Axel Adler Jr. iki türev göstergenin aynı hikayeyi anlattığını söyledi. “Bitcoin Futures Funding Rate Index-Bitcoin Vadeli İşlemler Fonlama Oranı İndeksi” son günlerde sert şekilde geriledi ve modelin ayı bölgesine kaydı. Aynı zaman aralığında “Bitcoin Localized Squeeze Index- Bitcoin Yerelleştirilmiş Sıkıştırma Endeksi” ise aşırı stres seviyelerine tırmandı. Verilen mesaj ise satış baskısı yüksek. Piyasa kısa vadeli tepki yükselişleri gelse bile halen pamuk ipliğine bağlı.
Fonlama Oranı Endeksi Ayı Piyasasına İşaret Veriyor
Adler Jr.’a göre “Bitcoin Futures Funding Rate Index”, fiyat hareketini türev taraftaki fonlama akışıyla birlikte yorumluyor. Yani alım hacmiyle açık faiz değişimini tek karede gösteriyor. Geçen Cuma gününden bu yana endeks yaklaşık 50 seviyesinden 7,1’e kadar indi. Ölçeğin alt bandına bu kadar yaklaşması son bir ayın en uç okumalarından biri anlamına geliyor.
28 Ocak’tan beri süren işaretli fiyat eğilimi de bu zayıf görünümü destekliyor. Asıl kırılma 30 Ocak sonrasında geldi. Endeks 45 eşiğinin altına sarktı ve model tanımı gereği ayı bölgesine giriş sinyali üretti. Tarihsel örneklerde 7,1 civarı okumalar çoğu zaman “teslimiyet” alanıyla yan yana duruyor. O yüzden piyasa bir noktada pes ediyormuş gibi.
Yerel Sıkışma Endeksi Satış Baskısını Netleştiriyor
İkinci gösterge olan “Bitcoin Localized Squeeze Index (LSI)”, volatiliteyi, fonlama oranlarını ve kaldıraç seviyelerini tek bir basınç göstergesinde topluyor. 31 Ocak gecesi satış dalgasıyla fiyat 78.000 doların altına inince LSI kısa süreliğine 92,5 zirvesine sıçradı.
Hafta sonu boyunca endeks “tail risk alert” modunda kaldı. Düşüş trendi, artan voltilite ve fonlama akışındaki dengesizlik aynı anda devreye girdi. Güncel okuma 73 seviyesinde ve halen yüksek bir bantta. Geçmişte 90 üstü değerler çoğu kez yerel diplerle birlikte görüldü ama bu durum “tamam bitti, buradan döner” garantisi de vermedi.
İki Gösterge Birlikte: Teslimiyet Hissi Güçleniyor
İki endeksi birlikte okuyunca zıt uçlar göze çarpıyor. Fonlama oranı endeksi dipte, LSI ise tepeye yakın. Bu kombinasyon piyasanın bir parasal akış şokunu sindirmeye başladığı, teslimiyet karakterli bir evreye işaret ediyor. Yine de tablo rahat değil. Kalıcı dönüş için endeksin yeniden 45’in üstüne dönmesi ve fiyatın daha sakin, daha dengeli bir zemine oturması gerekiyor.
Bundan önce gelecek her sıçrama, ayı yapısının içinde kalan bir düzeltme olarak da kalabilir. Üstelik yeni bir baskı dalgasında LSI tekrar 80’in üstüne taşarsa şelale gibi bir düşüş ihtimali güç kazanır. Kısa vadede dip arayışı görülmesi şaşırtmayacak. Ancak işi belirleyecek olan kaldıraç çözülmesinin hızı olacak. Yavaş çözülürse piyasa nefes alır. Ancak hızlı çözülürse ortalık yine karışır.