Wintermute Bitcoin’deki son yükselişin güçlü spot talep yerine kaldıraç ve short pozisyon kapatmalarından beslendiğini belirtti. Şirket, 75 bin dolar seviyesinin kırılması halinde fiyatın 70 bin – 72 bin dolar bandına gerileyebileceğini düşünüyor.
Öne Çıkanlar
- Wintermute’a göre Bitcoin rallisi ilk büyük makro sınavda zayıf kaldı.
- 200 günlük hareketli ortalama olan 82 bin 200 dolar seviyesi aşılamadı.
- 75 bin doların altı, 70 bin – 72 bin dolar bölgesini yeniden gündeme getirebilir.
- Bitcoin spot ETF’lerinde haftalık 1 milyar dolarlık çıkış yaşandı.
- Kurumlara göre kısa vadede yapısal hikayeden çok para akışı belirleyici olacak.
Bitcoin İlk Makro Sınavı Geçemedi
Wintermute Bitcoin’de son dönemde görülen yükselişin sanıldığı kadar sağlam bir zemine dayanmadığını savundu. Şirketin 18 Mayıs tarihli piyasa notuna göre ralli kalıcı spot talep yerine kaldıraçlı işlemler ve short pozisyonların kapanmasıyla güç kazandı.
Şirket, Bitcoin’in ilk gerçek makro şokta 200 günlük hareketli ortalama seviyesinde reddedildiğini belirtti. Wintermute’a göre fiyatın 82 bin 200 dolar civarındaki ortalamayı aşamaması rallinin arkasında güçlü alıcı talebinden çok sıkışma etkisi olduğunu gösterdi.
Makro tarafta tablo hızla değişti. Nisan ayı enflasyonu yıllık yüzde 3,8 ile yüzde 3,7 olan beklentinin üzerine çıktı. Çekirdek TÜFE ise aylık yüzde 0,4 arttı. Wintermute, enerji fiyatlarındaki baskının artık çekirdek enflasyona yayıldığını ve reel ücretlerin üç yıl sonra ilk kez negatif bölgeye geçtiğini belirtti.
Faiz Beklentileri Piyasayı Tersine Çevirdi
Enflasyon verisinin ardından tahvil piyasasında sert hareket yaşandı. ABD 10 yıllık tahvil faizi haftalık bazda 28 baz puan artarak yüzde 4,58’e yükseldi. Seviye Eylül 2025’ten bu yana görülen en yüksek nokta oldu.
Fed fon vadeli işlemleri de faiz indirimi beklentilerini tamamen sildi. Piyasa Aralık ayına kadar faiz artışı ihtimalini bir haftada yüzde 22,5’ten yüzde 44’e taşıdı. Wintermute, anlatının sadece beş işlem gününde “faiz indirimi ne zaman gelir?” sorusundan “Fed yeniden faiz artırır mı?” noktasına kaydığını vurguladı.
Değişen faiz algısı uzun vadeli varlıkları baskıladı. 20 yıl ve üzeri vadeli ABD tahvilleri yüzde 2,8 düştü. Altın ise jeopolitik risklere rağmen yüzde 3,8 geriledi. Brent petrol yüzde 8,6 yükseldi. Wintermute, piyasada çalışan tek varlıkların sorunu yaratan varlıklar olduğunu belirterek enerji fiyatlarındaki yükselişe işaret etti.
75 Bin Dolar Neden Kritik?
Bitcoin, CLARITY Act oylamasının ardından kısa süreliğine 82 bin doların üzerine çıktı. Ancak fiyat hızlı şekilde geri döndü ve haftayı 78 bin dolar civarında tamamladı. Haftalık kayıp yüzde 5,7 oldu.
Hafta sonu 77 bin dolara doğru gelen düşüş, vadeli işlemlerde 657 milyon dolarlık tasfiyeyi tetikledi. Tasfiyelerin 584 milyon dolarlık kısmı long pozisyonlardan geldi. Wintermute, marjinal alıcı kaldıraç olduğunda çözülmenin hızlı yaşandığını belirtti.
Şirkete göre Bitcoin için ilk destek bölgesi 76 bin – 78 bin dolar aralığında yer alıyor. Ancak 75 bin doların altında kalıcı kırılım gelirse 70 bin – 72 bin dolar bandı hızlı şekilde gündeme gelebilir. Bu nedenle 75 bin dolar, kısa vadeli piyasa psikolojisi açısından ana eşik konumunda.
Bitcoin İçin Kritik Seviyeler
Seviye | Anlamı |
82.200 dolar | 200 günlük hareketli ortalama ve ana direnç |
76.000 – 78.000 dolar | İlk güçlü destek bölgesi |
75.000 dolar | Kırılması halinde satış baskısını artırabilecek eşik |
70.000 – 72.000 dolar | Olası düşüş hedef bölgesi |
ETF Çıkışları Ralliyi Zayıflattı
Bitcoin spot ETF’lerinde altı haftalık giriş serisi sona erdi. Haftalık çıkış 1 milyar dolara ulaştı. Ethereum ETF’lerinden ise aynı dönemde 255 milyon dolar çıktı.
Wintermute Glassnode verilerine dayanarak kurumların yükselişi alım fırsatı olarak değil kar alma alanı olarak kullandığını belirtti. Yedi günlük net akış ortalaması günlük eksi 88 milyon dolara indi. Şirket seviyenin Şubat ortasından bu yana görülen en zayıf tablo olduğunu aktardı.
Ethereum tarafında görünüm daha da zayıf kaldı. ETH haftalık bazda yüzde 10,2 düştü. ETH/BTC paritesi 0,0275 seviyesine baskılandı. Fonlama oranları gevşedi ve göreli opsiyon oynaklığı yüksek kaldı. Wintermute, Ethereum’u mevcut makro ortam için “yanlış varlık” olarak tanımladı.
Yapısal Hikaye Güçlü, Kısa Vade Zayıf
Wintermute Bitcoin’in uzun vadeli hikayesini tamamen reddetmedi. Borsa rezervlerinin çok yıllı düşük seviyelere yakın olduğunu, uzun vadeli yatırımcıların birikime devam ettiğini ve CLARITY Act sürecinin Senato Bankacılık Komitesi’nden geçerek ilerlediğini belirtti.
Şirket ayrıca tokenlaştırılmış ABD tahvillerinin Blockchain üzerinde 15 milyar dolara ulaştığını ve alanın büyümesini sürdürdüğünü ifade etti. Ancak kısa vadede yatırımcı davranışının daha belirleyici olduğu görüşü öne çıktı.
Wintermute’a göre akış verileri, kurumların rallide pozisyon artırmak yerine kar aldığını gösteriyor. Bu nedenle kısa vadede uzun vadeli anlatıdan çok ETF hareketleri, fonlama oranları ve 75 bin dolar desteği belirleyici olacak.
Piyasa Şimdi Neyi İzliyor?
Wintermute’a göre Bitcoin için sıradaki test fiyatın 76 bin – 78 bin dolar aralığını koruyup koruyamayacağı olacak. Şirket, Nvidia bilançosu öncesinde yaşanacak fiyatlamanın teknoloji hisseleri ve risk iştahı üzerinden kripto para piyasasına da yansıyabileceğini düşünüyor.
Bitcoin bu destek bölgesini korursa piyasada güven yeniden toparlanabilir. Ancak 75 bin doların altına inilmesi, fonlama oranlarının sıfırlanması ve ETF çıkışlarının sürmesi halinde 70 bin doların hemen üzerindeki bölge yeniden fiyatlanabilir.
Sık Sorulan Sorular
Bitcoin neden düştü?
Bitcoin’de düşüşün ana nedeni, yüksek enflasyon verisi sonrası faiz artışı ihtimalinin yeniden güçlenmesi oldu. Wintermute’a göre son ralli spot talepten çok kaldıraç ve short squeeze etkisiyle oluştuğu için makro şok karşısında hızlı çözüldü.
Bitcoin için en kritik seviye neresi?
Kısa vadede 75 bin dolar ana eşik olarak öne çıkıyor. Fiyat 76 bin – 78 bin dolar bandını korursa toparlanma şansı sürebilir. Ancak 75 bin doların altı, 70 bin – 72 bin dolar bölgesini gündeme getirebilir.
ETF çıkışları neden önemli?
Bitcoin spot ETF’lerinden haftalık 1 milyar dolar çıkması, kurumsal talebin zayıfladığına işaret ediyor. Wintermute’a göre kurumlar son yükselişi pozisyon artırmak için değil kar almak için kullandı.
Ethereum neden daha zayıf kaldı?
Ethereum haftalık bazda Bitcoin’den daha sert düştü. ETH/BTC paritesindeki zayıflık, fonlama oranlarındaki gevşeme ve yüksek oynaklık, yatırımcıların mevcut makro ortamda Ethereum’a daha temkinli yaklaştığını gösteriyor.