ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu, tahmin piyasası ETF’leri için beklenen süreci bir kez daha uzattı. Kurum, Roundhill Investments, Bitwise ve GraniteShares gibi şirketlerin başvurularında yer alan açıklamaları daha ayrıntılı incelemek istiyor. Karar, ABD’de tahmin piyasalarına bağlı ilk ETF ürünlerinin piyasaya çıkış takvimini şimdilik belirsiz hale getirdi. Bloomberg ETF analisti Eric Balchunas’a göre erteleme, dosyaların reddedileceği anlamına gelmiyor. SEC yalnızca yeni bir ürün sınıfı için daha dikkatli hareket ediyor.
SEC Tahmin Piyasası ETF’lerinde Netlik Arıyor
Tahmin piyasası ETF’leri ABD’de finansal ürün yelpazesini genişletebilecek yeni bir alan olarak görülüyor. Ancak SEC bu ürünlerin nasıl çalışacağı, hangi piyasalara dayanacağı ve yatırımcıya hangi risklerle sunulacağı konusunda daha fazla açıklık istiyor.
Eric Balchunas, X hesabından yaptığı değerlendirmede fonların planlanan tarihte işleme başlamayacağını belirtti. Analiste göre gecikmenin temel nedeni ihraççıların sunduğu bilgilerin kurum tarafından yeniden gözden geçirilmesi.
Özellikle fon yapısı, dayanak tahmin piyasalarıyla bağlantı, likidite koşulları, fiyatlama mekanizması ve yatırımcı risk açıklamaları SEC’in dikkatle incelediği başlıklar arasında yer alıyor. Çünkü tahmin piyasaları, klasik hisse senedi, tahvil ya da emtia ETF’lerinden farklı bir zeminde ilerliyor.
Roundhill Investments, Bitwise ve GraniteShares, tahmin piyasalarına bağlı ETF başvuruları yapan şirketler arasında öne çıkıyor. Söz konusu fonların Polymarket ve Kalshi gibi platformlardaki piyasa verileriyle bağlantılı olması bekleniyor.
Roundhill ve Bitwise Başvuruları Öne Çıkıyor
Roundhill’in seçim piyasalarını izleyen altı farklı fon planladığı belirtiliyor. Bu fonlar yatırımcılara belirli siyasi senaryolar üzerinden pozisyon alma imkanı sunabilir. Bitwise ise daha geniş bir ürün setiyle dikkat çekiyor.
Şirketin başvuruları arasında seçim sonuçlarının yanında resesyon ihtimali, petrol piyasası ve kripto para piyasası temalı ürünler de yer alıyor. Bu nedenle konu yalnızca siyasi tahminlerden ibaret değil. Ekonomik beklentiler ve piyasa senaryoları da ETF yapısı içine taşınmak isteniyor.
Tahmin piyasası ETF’leri onay alırsa yatırımcılar, belirli olayların gerçekleşme ihtimali üzerinden dolaylı şekilde pozisyon alabilecek. Bu yapı geleneksel ETF anlayışının dışına çıkan yeni bir yatırım kategorisi oluşturabilir.
Balchunas’ın bu ürünleri “çığır açıcı” olarak nitelendirmesi de tam olarak buradan geliyor. Çünkü ilk onay, ABD ETF piyasasında emsal niteliği taşıyabilir. SEC’in ağırdan alması, ürünlerin yeniliği ve gelecekte yaratacağı düzenleyici etkilerle doğrudan bağlantılı görünüyor.
Onay Tartışması Piyasayı İkiye Böldü
Tahmin piyasası ETF’leri için en büyük soru işareti denetim tarafında yoğunlaşıyor. Bu ürünlerin dayandığı piyasaların kim tarafından, hangi kurallar çerçevesinde ve ne ölçüde denetleneceği hala tartışma konusu.
Themis Trading kurucularından Joe Saluzzi, SEC’in bu ETF’lere onay vermesinin “büyük hata” olacağını savundu. Saluzzi’ye göre asıl risk, dayanak tahmin piyasalarında gözetim mekanizmasının yeterince açık olmaması. Ayrıca farklı platformlar arasında gözetim anlaşmalarının bulunup bulunmadığı da belirsizliğini koruyor.
Bu eleştiriler, manipülasyon riski ve şeffaflık tartışmalarını yeniden gündeme taşıyor. Tahmin piyasalarında fiyatlar, olayların gerçekleşme ihtimaline göre şekilleniyor. Dolayısıyla yanlış bilgi, yoğun spekülasyon veya zayıf denetim yatırımcıları doğrudan etkileyebilir.
SEC Komiseri Hester Peirce ise konuya daha serbest piyasa odaklı yaklaşıyor. Peirce’e göre bir ETF sponsoru kurallara uyuyor, yatırımcıya doğru açıklama yapıyor ve fonu listeleyecek bir borsa buluyorsa SEC ürünü doğrudan engellememeli.
Yine de Peirce, düzenleyici maliyetlerin uzun vadeli etkilerine dikkat çekiyor. Bu yaklaşım, SEC içinde de tahmin piyasası ETF’lerine yönelik görüş ayrılıklarının sürdüğünü gösteriyor.
ABD ETF Piyasasında Yeni Kapı Aralanabilir
SEC’in son ertelemesi, tahmin piyasası ETF’leri için sürecin bittiği anlamına gelmiyor. Aksine kurum ilk örneklerin piyasaya çıkması halinde oluşacak emsalin farkında olduğu için dosyaları daha dikkatli inceliyor.
Tahmin piyasası ETF’leri onay alırsa ABD’de yatırımcılar seçim sonuçlarından ekonomik daralma ihtimaline, petrol fiyatlarından kripto para piyasası beklentilerine kadar birçok senaryo üzerinden ETF aracılığıyla pozisyon alabilecek.
Ancak süreçte iki kritik başlık öne çıkıyor: yatırımcı koruması ve piyasa gözetimi. SEC bu iki konuda yeterli güvence görmeden hızlı adım atmak istemiyor.