ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu 19 Şubat’ta yayımladığı yeni rehberle ödeme amaçlı stablecoin’lere yönelik sermaye yaklaşımını yumuşattı. Konuyu 21 Şubat 2026 tarihinde X’te Marty Party gündeme taşıdı. Karar aracı kurumların söz konusu varlıkları net sermaye hesabında nasıl değerlendireceğine açıklık getirdi. Yıllardır süren belirsizlik kripto para piyasası açısından önemli bir eşiğin aşılmasına neden oldu. Düzenleyici baskı belirgin biçimde hafifledi.
Stablecoin’lere Yüzde 2 Kesinti İzni
ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’nun Ticaret ve Piyasalar Bölümü, Exchange Act Kuralı 15c3-1 kapsamında ödeme stablecoin’lerinin nasıl ele alınacağını netleştirdi. Personel görüşüne göre aracı kurumlar kendi portföylerinde tuttukları ödeme stablecoin’lerine yüzde 2 oranında kesinti uygulayabilecek. Hesaplamada varlığın yüzde 98’i düzenleyici sermayeye dahil edildi.
Önceki uygulamada fiilen yüzde 100 kesinti söz konusuydu. Stablecoin’ler sermaye hesabında sıfır değerle dikkate alındı. Yeni yaklaşım aracı kurumların bilançolarında ciddi rahatlama sağladı. Ödeme stablecoin’leri, varlık teminatı bakımından para piyasası fonlarına yakın bir konuma yerleştirildi. Sermaye verimliliği arttığı için parsal akış yönetimi de kolaylaştı.
Rehber Niteliğinde ve Yasal Zorunluluk Yok
Komisyon yayımlanan metnin yalnızca personel görüşünü yansıttığını, yasal bağlayıcılık taşımadığını açıkça belirtti. Yeni bir yükümlülük doğmadı. Mevcut kanunlarda değişiklik yapılmadı. Ama uygulamaya dönük netlik sağlandı ve piyasa oyuncularının elini güçlendirdi.
Açıklama, USDC ve USDT gibi dolar bağlantılı kripto para birimlerinin aracı kurum operasyonlarında daha geniş kullanımının önünü açtı. Söz konusu varlıklar artık tamamen dışlanan kalemler yerine ölçülebilir sermaye unsuru olarak değerlendirildi. Ayrıca saklama şartları, transfer acentesi kaydı, alternatif işlem sistemleri, takas ve mutabakat süreçleri gibi başlıklara da değinildi.
Metin, 15c3-3 Kuralı’nın kripto para menkul kıymetlerine nasıl uygulandığını açıkladı. 2020 tarihli özel amaçlı aracı kurum beyanına uyumun zorunlu olmadığı ifade edildi. 1970 tarihli Yatırımcıyı Koruma Yasası kapsamındaki güvencelerin bazı kripto para varlıkları için nasıl devreye gireceği de tarif edildi.