Tokyo merkezli Metaplanet’in işletme değeri şirketin tuttuğu Bitcoin rezervlerinin gerisine düştü. Böylece kripto para hazinesi taşıyan şirketlere yönelik küresel yatırımcı iştahındaki zayıflama daha görünür hale geldi. Şirket, Nisan 2024’ten bu yana Bitcoin biriktirme stratejisiyle dikkat çekiyordu. Ancak 14 Ekim 2025 itibarıyla tablo tersine döndü.
Piyasa Değeri Bitcoin Rezervinin Altında
Bloomberg’in 14 Ekim 2025 tarihli haberine göre Metaplanet, 2024’ün baharında kripto para birimi Bitcoin’i bilançoda biriktirmeye karar verdi. Bir dönem Bitcoin net varlık değerine kıyasla ciddi primle işlem gördü. Bu prim kripto para bağlı hazine stratejilerini benimseyen şirketlere artan ilgiyi yansıtıyordu. Şimdi ise işletme değeri elde tutulan BTC stoğunun altında.
Bloomberg’e konuşan kaynaklara göre şirket hisseleri Haziran ortasında zirveyi gördükten sonra yaklaşık %70 geriledi. Firmanın paylaştığı veriler piyasa değeri ile borcun token varlıklara oranını gösteren mNAV’ın 14 Ekim 2025 Salı günü bir ara 0,99’a indiğini ortaya koyuyor. Bu oran şirket değerlemesinin Bitcoin stokuna göre iskontoya düştüğünü Bize anlattı.
Hissede Sert Düzeltme ve mNAV Sinyali
Haziran zirvesinden bu yana yaşanan derin düzeltme “hazinede kripto para tutan” şirketlerin değerlemesinde algının hızla değişebildiğini gösterdi. Talep çekilirken bilanço üstündeki token birikimi tek başına yüksek çarpanları ayakta tutmakta zorlandı. Kısa vadede fiyat hareketliliği arttı. Uzun vadede ise iskontonun kapanıp kapanmayacağını Bitcoin performansı ile şirketin temel faaliyet gelirleri belirleyecek.
Şirketin kısa süre önce imtiyazlı hisse ihraç edebilmesini sağlayan plan da ortaklarca onaylandı. Bu tür adımların sermaye yapısını güçlendirme ve fiyatların aşırı değişken olduğu döngülerde esneklik kazanma amacı taşıyabileceği ifade edildi. Piyasanın şu an mNAV eşiğinin altında oluşan değer mesajını fiyatladığı yorumları yapıldı.
Metaplanet’in hikayesi kripto para hazinesi taşıyan şirketlerin bir döngü önce gördüğü primin yerini iskontoya bırakabildiğini gösterdi. Yatırımcıların artık eldeki Bitcoin stoğunun yanı sıra şirketin nakit oluşturma kapasitesini ve risk yönetimini de daha sert bir şekilde sorguladıkları görülüyor.