İngiltere Merkez Bankası’nın stablecoin düzenleme çerçevesinde yaptığı son değişiklikler kripto para sektöründe tartışma yarattı. Aave Kurucusu ve CEO’su Stani Kulechov, X hesabından yaptığı değerlendirmede bireysel stablecoin sahipliği için düşünülen 20.000 sterlinlik limitin kaldırılmasını doğru bir adım olarak gördüğünü belirtti. Ancak Kulechov’a göre asıl sorun çözülmüş değil. Çünkü İngiltere Merkez Bankası’nın ihraççılardan rezervlerinin %30’unu faiz getirisi olmayan bir merkez bankası hesabında tutmasını istemesi, İngiltere’de stablecoin çıkarmanın ekonomik mantığını zayıflatıyor. Kulechov, böyle bir yapının ödeme şirketleri ve elektronik para kuruluşları için stablecoin altyapısını cazip olmaktan çıkarabileceğini savundu.
Öne Çıkanlar
- İngiltere Merkez Bankası’nın bireysel stablecoin sahipliği için önerilen 20.000 sterlinlik limiti kaldırması sektör tarafından olumlu karşılandı.
- Buna rağmen ihraççıların rezervlerinin %30’unu faiz getirisi olmayan merkez bankası hesabında tutma zorunluluğu ciddi eleştiri aldı.
- Aave CEO’su Stani Kulechov’a göre bu model, İngiltere’de stablecoin ekonomisini zayıflatabilir ve ihraççıları offshore yapılara yönlendirebilir.
20.000 Sterlinlik Limit Kalktı Ama Sorun Bitmedi
İngiltere Merkez Bankası’nın önceki taslaklarında bireysel stablecoin sahipliği için 20.000 sterlinlik bir üst sınır öneriliyordu. Sektörün en çok eleştirdiği başlıklardan biri olan söz konusu limitin kaldırılması, Kulechov’a göre “açık ve gerekli” bir düzeltmeydi.
Ancak Aave CEO’su, düzenlemenin bu haliyle halen stablecoin ihraççıları için ağır koşullar içerdiğini düşünüyor. Kulechov’un asıl itirazı, rezervlerin %30’unun faiz getirisi olmayan bir hesapta tutulması zorunluluğuna yönelik. Çünkü geleneksel ödeme hizmeti sağlayıcıları ve elektronik para kuruluşları, müşteri varlıklarını düşük riskli ve likit enstrümanlarda değerlendirerek gelir elde edebiliyor.
Stablecoin ihraççılarının rezervlerinin önemli bir kısmının sıfır getirili hesaplarda tutulması ise bu gelir modelini bozuyor. Kulechov’a göre enflasyon karşısında değeri aşınan bu rezerv yapısı, stablecoin ihraççıları için fiili bir maliyet yaratıyor.
Rezerv Şartı Stablecoin Ekonomisini Zayıflatabilir
Kulechov’un değerlendirmesine göre %30’luk sıfır getirili rezerv şartı, İngiltere merkezli stablecoin projelerinin rekabet gücünü azaltabilir. Çünkü stablecoin ihraççılığı, büyük ölçüde rezerv yönetimi ve ölçek ekonomisi üzerine kurulu bir iş modeliyle ilerliyor.
İhraççı rezervlerinin belirli bir bölümünden getiri elde edemediğinde, stablecoin çıkarmanın ticari cazibesi azalıyor. Bu durum özellikle ödeme şirketleri, elektronik para kuruluşları ve fintech şirketleri için önemli. Çünkü stablecoin altyapısını kullanmak isteyen kurumlar, mevcut finansal sistemde elde ettikleri ekonomik avantajları kaybetmek istemez.
Kulechov’a göre düzenleme bu şekilde kalırsa kullanım alanları sınırlı kalabilir. Daha da önemlisi, İngiltere merkezli ihraççılar rekabetçi koşullar bulamadıkları için faaliyetlerini başka ülkelere taşıyabilir. Bu da İngiltere’nin stablecoin piyasasında küresel merkez olma iddiasını zayıflatabilir.
İngiltere ABD ile Rekabet Etmekte Zorlanabilir
Aave CEO’sunun dikkat çektiği bir diğer nokta ise ihraç limiti. Kulechov, bir stablecoin ihraççısının tüm sınırlamalara rağmen başarılı olması halinde bile 40 milyar sterlinlik ihraç sınırına takılabileceğini belirtti.
Kulechov bu noktada Revolut örneğini verdi. Revolut’un yaklaşık 65 milyar sterlinlik müşteri varlığı tuttuğunu belirten Kulechov, bu varlıkların teorik olarak stablecoin formuna dönüştürülebileceğini ifade etti. Bu karşılaştırma, 40 milyar sterlinlik sınırın büyük finansal teknoloji şirketleri için dar kalabileceğini gösteriyor.
Ayrıca Kulechov’a göre pound cinsinden stablecoin’ler yalnızca İngiltere içi ödemeler için değil, gelişmekte olan piyasalarda da önemli bir kullanım alanı bulabilir. Yerel para birimlerinin değer kaybettiği ülkelerde pound destekli stablecoin’ler, kullanıcılar için alternatif bir değer saklama ve ödeme aracı olabilir.
Sıkça Sorulan Sorular
İngiltere Merkez Bankası stablecoin düzenlemesinde neyi değiştirdi?
İngiltere Merkez Bankası, bireysel stablecoin sahipliği için önerilen 20.000 sterlinlik sınırı kaldırdı. Bu değişiklik sektör tarafından olumlu karşılandı.
Aave CEO’su düzenlemeyi neden eleştiriyor?
Stani Kulechov’a göre stablecoin ihraççılarının rezervlerinin %30’unu faizsiz merkez bankası hesabında tutma zorunluluğu, İngiltere’de stablecoin çıkarmayı ekonomik olarak cazip olmaktan çıkarabilir.
%30 rezerv şartı neden önemli?
Çünkü stablecoin ihraççıları rezerv yönetimi üzerinden gelir elde edebilir. Rezervlerin büyük bir bölümünün sıfır getirili hesapta tutulması, ihraççının gelir modelini zayıflatır.
Bu düzenleme İngiltere için ne anlama gelebilir?
Kulechov’a göre mevcut yaklaşım, İngiltere merkezli stablecoin ihraççılarının ülke dışına yönelmesine neden olabilir. Bu da İngiltere’nin ABD gibi büyük piyasalarla rekabet etmesini zorlaştırabilir.