Ethereum ağında doğrulayıcı çıkış kuyruğu 26 Temmuz’da 744 bine ulaştı ve böylece ağ tarihinin en yüksek rakamı görüldü. İki hafta önce günlük çıkışlar binin altındaydı. Analistlere göre Aave’de borç faizi çift haneye sıçrayınca kaldıraçlı stETH stratejileri çözülerek satış zincirini tetikledi. Uzmanlar tıkanıklığın faizlerin normale dönmesiyle birkaç hafta içinde çözülebileceğini aktardı.
Aave Likidite Şoku Doğrulayıcı Kuyruğunu Kalabalıklaştırdı
Geçen hafta Aave havuzundan 167 bin adet ETH (yaklaşık 630 milyon dolar) çekildi ve teminatlı borç faizi yüzde 3’ten çift haneye sıçradı. Getiri artık negatife dönünce kasalar, balinalar ve otomatik stratejiler borç kapatmak için ham ETH bulmaya yöneldi. Birkaç saniye içinde artan baskı merkezi kaldıraçlı (ör. diğer DeFi borç protokolleri) pozisyonların çözülmesine yol açtı. En hızlı çıkış yolu doğrulayıcıları kapatarak stETH’yi itfa etmekti.
stETH paritesindeki yüzde 0,3‑0,6 iskonto arbitraj fonlarını çekti. Her yeni doğrulayıcı kuyruğu uzatıp fırsat maliyetini büyüttü. Likidite azaldıkça indirim derinleşti ve daha fazla fon devreye girerek kısır döngüyü hızlandırdı. Böylece birkaç gün içinde refleksif bir sarmal oluştu. Bu sermaye kayması Blockchain içi izleme panellerine anında yansıdı.
EigenLayer Depozito Limitlerini Kaldırdı
21 Temmuz’da EigenLayer, yeniden stake (restake) platformundaki depozito limitlerini kaldırarak kurumsal doğrulayıcıları kendine çekti. The Block’un verilerine göre yerel doğrulayıcılarını veya Lido pozisyonlarını kapata.n katılımcılar tek günde 940 milyon dolar değerinde ETH aktardı. Yüksek getiri vadeden modüler güvenlik modeli klasik doğrulayıcı gelirini aşma beklentisi yarattığından yönlendirmeyi hızlandırdı. Bu hamle kuyruğa yansıyan çekimlerin önemli bölümünün kısa süre içinde restake kanalıyla yeniden ağa dönebileceğine işaret ediyor.
Piyasa analistleri Aave’deki faizlerin normale dönmesiyle stETH indirimlerinin kapanacağını ve çıkış kuyruğunun kademeli olarak çözüleceğini öngörüyor. Protokol günde bin 800 doğrulayıcıyı işleyebildiğinden dengelenme sağlandığında birikmiş talebin birkaç hafta içinde erimesi bekleniyor. Bu nedenle mevcut rekor, Ethereum’un likidite katmanındaki geçici bir ayarsızlık olarak değerlendiriliyor. Kalıcı bir doğrulayıcı göçü anlamına gelmiyor.