JPMorgan’ın notuna göre Michael Saylor’ın şirketi Strategy büyük endekslerden çıkarılma riskiyle karşı karşıya. Bloomberg’ün 20 Kasım 2025 tarihli haberine göre MSCI’nin yaklaşan incelemesinde olası bir dışlama pasif fonlardan 2,8 milyar dolara kadar çıkışı tetikleyebilir. Diğer sağlayıcılar da aynı adımı izlerse toplam etkiler milyarlarca doları bulabilir. Pasif endeks fonlarının Strategy üzerindeki yatırımlarının halihazırda yaklaşık 9 milyar dolar olduğu belirtiliyor.
Riskin Kaynağı: Endeks Kuralları ve Pasif Akımlar
JPMorgan analistleri Strategy’nin MSCI USA ve Nasdaq-100 gibi göstergelerden çıkarılabileceğini, böyle bir adımın fiyat duyarsız pasif akımları hızla tersine çevireceğini kaydetti. İlk senaryoda 2,8 milyar dolarlık potansiyel çıkış hesaplanırken başka endekslerin de uyumlu hamle yapması durumunda etkinin çok daha büyük olabileceği vurgulandı.
Uyarı, Strategy’nin son iki yılda büyük endekslere giriş beklentisiyle sık sık manşetlere taşınmasının ardından geldi. Şirket teknik kriterleri zaman zaman karşılasa da yüksek derecede fiyat değişkenliği ve Bitcoin kaldıraçlı bilanço modeli endeks komitelerinin çekinceleri arasında anıldı.
Daha Geniş Çerçeve: Endeks Kararı Sadece Tek Bir Hisseyi Etkilemez
Endeksten olası çıkarılma sadece Strategy hissedarlarını değil kripto para ile hisse senedi piyasaları arasındaki kesişimi de ilgilendiriyor. 2024–2025 döneminde endeks içi ve dışı statü değişimleri, kripto temalı şirketlerde momentum kaynaklı sert akımlara yol açmıştı. Bloomberg’in önceki analizleri de fiyat duyarsız endeks akımlarının geri dönüşlerde şirketleri kırılgan kılabildiğini not etmişti.
Diğer yanda bazı yorumcular Strategy’nin S&P 500’e alınmamasını, şirketlerin bilançoyu kripto para ile aşırı kaldıraçlı hale getirmesine karşı bir uyarı olarak okudu. JPMorgan, sağlayıcıların temkininin benzer stratejilerde iştahı azaltabileceğini belirtti.