Bitcoin madencileri aylardır daha zayıf gelir koşullarına hazırlanıyordu ancak baskının bu kadar hızlı artması pek az kişi tarafından öngörülmüştü. Hashrate’in rekor seviyelere çıkması ve madencilik gelirlerinin tarihi dip seviyelere gerilemesi sektörü kırılgan bir dönemin içine soktu. Finansman maliyetlerinin yükselmesi ve ASIC cihaz geri ödeme sürelerinin uzaması birçok şirketi karlılık sınırına doğru itti. Görünürde sağlıklı başlayan dördüncü çeyrek, şimdi madencilik tarihinin en sert dönemlerinden birine dönüştü.
Hashrate Yarışı Artık Bir Dayanıklılık Testi
Bitinfocharts verilerine göre Bitcoin ağının işlem gücü bu sonbaharda ulaştığı seviye ile yalnızca bir yıl önce hayal bile edilemeyecek bir noktaya geldi. Rekabetçi kalmak için artık 1,16 zettahash’lik bir güç gerekiyor. Belirtilen seviye madencileri sürekli ölçek büyütmeye zorluyor. Ancak ölçek büyürken fiyatların düşmesi sektörü paradoksal bir durumla karşı karşıya bıraktı. Daha fazla güç harcanıyor fakat daha az gelir elde ediliyor.
Kasım ayı başında Bitcoin’in 80 bin dolar seviyelerine gerilemesi, mali dengeleri bir anda bozdu. Birim başına gelirde görülen sert düşüş sektör tarihindeki en keskin gerilemelerden biri olarak kaydedildi. Bugün birçok madencilik şirketi fiilen başa baş noktasında çalışıyor.
Hashrate yarışına ayak uyduramayan şirketlerin elenme riski giderek artıyor. Ağı sürekli büyüyen bir rekabet ortamında ayakta kalmak artık teknik üstünlükten çok finansal dayanıklılık gerektiriyor.
Finansman Baskısı Artıyor, Wall Street’ten Beklenmedik Bir Tepki
The Miner Mag verilerine göre yeni nesil ASIC cihazlarının geri ödeme süresi 1.200 günün üzerine çıktı. Bu süre, sektörün bugüne kadar gördüğü en uzun geri dönüş döngüsü oldu. Ayrıca yıl içinde yoğunlaşan dönüştürülebilir borçlanmalar, şirketlerin mali yükünü artırdı. Böyle bir ortamda madencilerin bazıları yapay zeka ve yüksek performanslı hesaplama (HPC) tarafına yöneliyor ancak mevcut ölçek karşısında bu gelir halen sınırlı bir ek gelir niteliğinde.
Tüm baskıya rağmen madencilik hisselerinde beklenmedik bir ralli görüldü. CleanSpark, Cipher ve IREN son 24 saatte çift haneli yükselişler kaydederken, sektörün büyük kısmı günü yeşilde kapattı. Yükselişin nedeni madencilik ekonomisindeki iyileşme değil JPMorgan’ın yayımladığı olumlu araştırma notu oldu. Özellikle IREN’in Microsoft’a Nvidia GB300 GPU sağlamak için imzaladığı 9,7 milyar dolarlık beş yıllık HPC anlaşması şirketin değerleme modelini tamamen değiştirdi.