ABD Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu (CFTC), 3 Kasım 2026 Salı günü Washington’da yaptığı açıklamayla bireysel hisse senetlerine dayalı süresiz vadeli işlem sözleşmelerinin (equity perpetuals) ülkede ilk kez düzenlenmiş borsalarda işlem görmeye başlayabileceğini duyurdu. CFTC Başkanı Michael S. Selig, yeni uygulamanın ABD’li yatırımcıların yurt dışındaki denetimsiz platformlara yönelmeden bu ürünlere erişebilmesini amaçladığını belirtti. Karar kapsamında sözleşmeler, CFTC ile ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonunun (SEC) ortak düzenleyici çerçevesine tabi olacak. Böylece kripto para piyasasında yaygınlaşan perpetual işlem modeli, geleneksel hisse senedi piyasası için de yeni bir aşamaya taşındı.
Öne Çıkanlar
- CFTC, bireysel hisse senetlerine dayalı süresiz vadeli işlemlerin ABD’de düzenlenmiş borsalarda başlayabileceğini açıkladı.
- Yeni sözleşmeler, hem CFTC hem de SEC tarafından denetlenen menkul kıymet vadeli işlem ürünleri kapsamında değerlendirilecek.
- Hyperliquid Policy Center kararı desteklerken gelişme, geleneksel finans ile kripto para piyasasındaki türev işlem modellerinin yakınlaşmasını gündeme taşıdı.
ABD’de Hisse Senedi Perpetual İşlemleri Başlıyor
CFTC Başkanı Michael S. Selig, 3 Kasım tarihli resmi açıklamasında hisse senetlerine dayalı süresiz vadeli sözleşmelerin düzenlenmiş ABD piyasalarında sunulabilmesinin önünün açıldığını duyurdu. Selig, bu ürünlerin risk yönetimi ve fiyat keşfi açısından yatırımcılara yeni seçenekler sağlayabileceğini ifade etti. Düzenleme, süresiz vadeli işlem modelinin Bitcoin gibi kripto paraların ötesinde geleneksel finansal araçlara uygulanması açısından önem taşıyor.
CFTC’nin açıklaması, bütün platformların aynı anda işlem başlatabileceği anlamına gelmiyor. Sözleşmelerin CFTC tarafından yetkilendirilmiş ve SEC nezdinde gerekli menkul kıymet borsası kaydına sahip kuruluşlarda sunulması gerekiyor. Bu nedenle hangi hisselerde, hangi platformlarda ve hangi koşullarla işlem yapılabileceği ilgili borsaların ürün duyurularına bağlı olacak.
CFTC ve SEC Ortak Denetimi Nasıl Uygulayacak?
Hisse senetlerine dayalı perpetual sözleşmeleri, ABD’deki mevcut hukuk çerçevesinde menkul kıymet vadeli işlem ürünleri olarak değerlendiriliyor. CFTC, bu ürünlerin 40.3 numaralı düzenleme uyarınca onaylanmış sayıldığını açıkladı. Böylece sözleşmeler hem emtia vadeli işlemlerine ilişkin mevzuata hem de federal menkul kıymet düzenlemelerine tabi hale geliyor.
Hukuki temel, 2000 yılında kabul edilen Commodity Futures Modernization Act düzenlemesine dayanıyor. CFTC ve SEC arasında 11 Mart 2026 tarihinde imzalanan iş birliği mutabakatı da kurumlar arasındaki koordinasyonu güçlendirdi. Bu çerçevede piyasa gözetimi, işlem kuralları ve yatırımcı korumasına ilişkin yükümlülüklerin birlikte uygulanması hedefleniyor.
Equity Perpetual Nedir ve Nasıl Çalışır?
Equity perpetual, belirli bir hisse senedinin fiyatını referans alan ve standart bir vade bitiş tarihi bulunmayan türev işlem sözleşmesidir. Geleneksel vadeli işlemlerde sözleşmeler belirli tarihlerde sona ererken perpetual işlemlerde pozisyonların devamlılığı farklı mekanizmalarla sağlanır. Bu yapı, yatırımcıların hisse fiyatındaki yükseliş veya düşüş beklentilerine göre pozisyon oluşturmasına imkân verir.
Örneğin yatırımcılar, uygun sözleşmelerin listelenmesi halinde Apple veya Nvidia gibi şirketlerin hisselerine dayalı işlemler gerçekleştirebilir. Ancak bu sözleşmelerin satın alınması, doğrudan şirket hisselerine sahip olmak veya hissedar haklarından yararlanmak anlamına gelmez. Kaldıraç, teminat gereksinimleri ve olası fonlama maliyetleri nedeniyle ters yönlü fiyat hareketleri önemli kayıplara yol açabilir.
Hyperliquid İçin Bu Karar Ne Anlama Geliyor?
Hyperliquid ekosistemindeki düzenleyici gelişmeleri takip eden Hyperliquid Policy Center, kararı ABD türev piyasaları açısından önemli bir aşama olarak değerlendirdi. Kuruluş, Ağustos 2026’da CFTC ve SEC’e gönderdiği görüş yazısında perpetual sözleşmelerinin mevcut menkul kıymet vadeli işlem çerçevesinde düzenlenmesini savunmuştu. Yeni gelişmenin farklı denetleyici kurumların gözetimindeki platformlar arasında rekabeti destekleyebileceği belirtiliyor.
Bununla birlikte CFTC açıklaması, Hyperliquid platformunun ABD’de doğrudan faaliyet izni aldığı anlamına gelmiyor. Hyperliquid Policy Center’ın düzenleyici çalışmaları ile belirli bir işlem platformunun lisans durumu birbirinden ayrı konular. Yeni kuralların merkeziyetsiz türev piyasaları üzerindeki etkisi, platformların yasal gereklilikleri nasıl karşılayacağına bağlı olarak şekillenecek.
Veri Kutusu
| Gösterge | Açıklama |
| Açıklama tarihi | 3 Kasım 2026 |
| Ülke | ABD |
| Açıklamayı yapan | Michael S. Selig |
| Yetkili kurum | CFTC |
| Ortak düzenleyici | SEC |
| Ürün | Equity Perpetual Futures |
| Dayanak varlık | Bireysel hisse senetleri |
| Sözleşme yapısı | Standart vade sonu bulunmuyor |
| Hukuki dayanak | Commodity Futures Modernization Act (2000) |
| CFTC düzenlemesi | 40.3 |
| Uygun platformlar | Gerekli CFTC ve SEC kayıtlarına sahip borsalar |
Yeni uygulamanın teknik çerçevesi, menkul kıymet vadeli işlemlerine ilişkin mevcut düzenlemelere dayanıyor. SEC’in yayımladığı Nadex başvuru belgeleri, nakit uzlaşmalı süresiz hisse senedi sözleşmelerinin teknik özelliklerini ele alıyor. Ancak düzenleyici belgelerin yayımlanması, bütün sözleşmelerde fiilen işlem başladığının kanıtı değil.
Kriptofoni Yorumu
ABD’nin hisse senedi perpetual işlemlerine düzenlenmiş piyasalarda alan açması, geleneksel finans ile kripto para piyasasında geliştirilen ürün modelleri arasındaki sınırların değiştiğini gösteriyor. Daha önce ağırlıklı olarak kripto para borsalarıyla özdeşleşen sözleşme yapıları, artık geleneksel menkul kıymet piyasalarının düzenleyici çerçevesinde değerlendiriliyor. Bu gelişme, finansal ürünlerin çeşitlenmesi ve piyasa altyapılarının dönüşümü açısından önemli sonuçlar doğurabilir.
Kriptofoni olarak kararın en dikkat çekici yönünün ABD’nin yeni türev ürünleri tamamen dışlamak yerine düzenlenmiş piyasalara taşıma yaklaşımı olduğunu düşünüyoruz. Ancak yasal denetimin bulunması, kaldıraçlı işlemlerin risklerini ortadan kaldırmıyor. Önümüzdeki dönemde hangi borsaların ürünlerini piyasaya sunacağı ve yatırımcı talebinin nasıl şekilleneceği gelişmenin gerçek etkisini ortaya koyacak.
Sık Sorulan Sorular
ABD’de hisse senedi perpetual işlemleri artık yasal mı?
CFTC, gerekli düzenleyici kayıtlara sahip borsalarda bu sözleşmelerin işlem görmeye başlayabileceğini açıkladı. Ürünler CFTC ve SEC’in ortak gözetimine tabi olacak. Ancak her platformun veya yatırımcının koşulsuz erişime sahip olduğu anlamı çıkarılmamalı.
Bu karar Hyperliquid’in ABD’de serbestçe kullanılabileceği anlamına mı geliyor?
Hayır, duyuru belirli bir merkeziyetsiz platforma genel faaliyet izni vermiyor. Hyperliquid Policy Center, karara ilişkin görüş bildiren bir politika kuruluşu olarak öne çıkıyor. Platformların ABD piyasasında hangi hizmetleri sunabileceği, ilgili yasal yükümlülükleri karşılamalarına bağlı olacak.