2026’nın ilk çeyreği içinde yer alırken kripto para piyasası geçen yılki sert kaldıraç çözülmesinin ardından daha temiz bir zeminde açıldı. 27 Ocak 2026 tarihinde yayımlanan Glassnode ile Coinbase Institutional ortak raporu risk iştahının tamamen kaybolmadığını aksine yeniden fiyatlandığını gösterdi. Türev tarafta yön arayışı yerini korunma odaklı pozisyonlara bıraktı. Hava temkinli kaldı fakat piyasa davranışı önceki döngü geçişlerine kıyasla daha dayanıklı bir yapı sergiledi.
Bitcoin Yapısal Liderliği Korudu
Rapora göre Bitcoin dominansı yüzde 59 civarında tutundu ve orta ölçekli kripto para birimleri önceki kazanımları kalıcı hale getiremedi. Kurumsal tarafta da seçici iyimserlik öne çıktı. Anket yanıtları jeopolitik belirsizlik sürerken büyük ölçekli varlıklara ağırlık verildiğini gösterdi.
Duygu tarafında ise tablo halen soğuk kaldı. Net Gerçekleşmemiş Kar/Zarar (NUPL) göstergesi Ekim ayındaki likidasyon dalgasında inanç bölgesinden kaygı bölgesine indi ve ardından daha düşük seviyelerde dengede kaldı. Tarihsel örnekler kaygı dönemlerinin çoğu kez yatay fiyatlamayla kesiştiğini yazdı.
Kaldıraç Azaldı, Opsiyonlar Öne Çıktı
Ekim’deki tasfiye dalgası kripto para piyasasında sistemik kaldıraç yükünü belirgin biçimde azalttı. Raporda, stablecoin’ler hariç tutulduğunda sistematik kaldıraç oranının toplam piyasa değerinin yaklaşık yüzde 3’üne gerilediği aktarıldı. 2024 ve 2025 başındaki “kaldıraç şişkinliği” ile kıyaslandığında ciddi bir kırılma görüldü.
Yatırımcılar riski terk etmedi. Ağırlık opsiyonlara kaydı. Bitcoin opsiyon açık pozisyonu, vadeli sürekli kontratların üzerine çıktı ve pozisyonlar daha çok aşağı yön riskine karşı koruma kurgularında toplandı. Aynı dönemde, son 3 ay içinde hareket eden Bitcoin arzı 2025’in son çeyreğinde yüzde 37’ye yükseldi. Uzun süredir uyuyan arz ise sınırlı biçimde geriledi.
Ethereum Döngü Sinyalleri Zayıfladı, Çerçeve Değişti
Raporda Ethereum’un 2022 Haziran diplerinden başlayan performans döngüsünde geç evre işaretleri arttı. Yine de döngü olgunluğunun ileriye dönük getirileri açıklama gücünün azaldığı belirtildi. Kısacası takvim tek başına yön göstermedi.
Ağ ekonomisindeki değişimler tabloyu etkiledi. Layer-2 tarafında ücret sıkışması ve ağ dinamiklerindeki evrim, klasik döngü okumalarının etkisini seyreltti. Rapora göre bundan sonraki fiyatlamada döngü süresinden çok likidite koşulları ve göreli pozisyonlanma belirleyici rol oynayacak.