10 Ekim 2025 Cuma gecesi kripto para piyasasını sarsan ani bir düşüş yaşandı. Manşetler, tüm medya organlarında tekrar edilen bir rakama dikkat çekti. Tasfiyelerde 19 milyar dolar tarihin en büyüğü olarak etiketlendi. Sosyal ağlar mesajı büyüttü ve korku, genel piyasa hissiyatını ele geçirdi.
Veriler Yanlış Sunuldu
Gerçek veriler farklı bir hikaye anlatıyor. Analist Carmelo Aleman, “10 Ekim Çöküşünün Ardındaki Gerçek Veriler: Zincir Üzerinden Bir Perspektif” başlıklı raporunda “kaydedilen en büyük tasfiye değildi” diye netleştirdi. Çünkü söz konusu rakam gerçek kayıpları değil kapatılan kaldıraçlı pozisyonların varsayımsal değerlerinin toplamını yansıtıyor.
Aleman konuyla ilgili olarak yaptığı açıklamada “o rakam borsadan ödünç alınan fonlarla yapılan işlemleri ifade ediyor. Ancak gerçek sermaye kayıplarına eşdeğer değil” dedi. Kaldıracın hem kazançları hem kayıpları büyüttüğünü hatırlattı ve şu yorumu yaptı:
Fiyat lehinize hareket ettiğinde karlar katlanır. Aleyhinize hareket ettiğinde ise tasfiye riski üssel olarak artar.
Aleman tarafından derlenen zincir üstü veriler, 10 Ekim’deki gerçek tasfiyelerin kayda değer ölçüde daha düşük olduğunu gösteriyor. Rakamların yansıması ise şu şekilde:
Bitcoin’de long pozisyonlarda 1,05 milyar dolar ve short pozisyonlarda 133,6 milyon dolar tasfiye kaydedildi; Ethereum’da long pozisyonlarda 895 milyon dolar ve short poziyonlarda 229,7 milyon dolarlık tasfiye gerçekleşti. Toplamda, o gün birleşik tasfiyeler 2,31 milyar dolara ulaştı.
Gerçek Rekor
Kayıtlara dayanarak Aleman gerçek rekorun 18 Nisan 2021’de kaldığını ve o zaman toplam tasfiyelerin 3,09 milyar dolara ulaştığını belirtti. O dönemde Bitcoin’de long poziyoanlarda 2,265 milyar dolar ve short pozisyonlarda ise 199,5 milyon doların tasfiye olduğunu kaydetti. Ethereum’da ise long pozisyonlarda 578,2 milyon dolar ve short pozisyonlarda ise 48,7 milyon doların tasfiye olduğunu vurguladı.
Sonuç olarak analist rapor edilen 19 milyar doların kaldıraçlı pozisyonların nominal değerine karşılık geldiğini, gerçek trader kayıplarına karşılık gelmediğini ifade etti. On-chain verilerin güçlü bir düzeltme olduğunu gösterdiğini ancak Covid döneminin tarihi olayıyla kıyaslanamayacak kadar uzakta olduğunu kaydetti.
10 Ekim 2025 Çöküşü
Cuma günkü çöküş, eski Başkan Donald Trump’ın belirli Çin teknoloji ürünlerine yüzde 100 gümrük tarifesi uygulanacağını duyuran açıklamalarına piyasanın anlık tepkisiydi.
Duyuru, risk piyasalarında büyük bir satış dalgasını ve Bitcoin’de keskin bir aşağı yönlü hareketi tetikledi. Bitcoin iki saatten kısa bir sürede 122.000 dolardan 102.000 dolara düştü. Daha sonra kayıpların bir kısmını geri aldı ve 110.000 doların üzerinde istikrar kazandı ancak etkiyi tamamen silemedi.
Alemán olayı aşırı kaldıraç tarafından büyütülen teknik bir düzeltme olarak bağlamsallaştırdı ve piyasanın uzun vadeli yükseliş yapısını koruduğunun altını çizdi. Sonuçların olayın “kaldıracın sistemik riskinin kripto ekosisteminin ana zayıf noktası olmaya devam ettiğini” gösterdiği uyarısında bulundu. Ancak on-chain metriklerin sermaye akışlarında Bitcoin’e doğru yapısal bir değişim göstermediğini vurguladı.
10 Ekim 2025 kayıplar açısından bir rekor kırmad, ancak yüksek fiyat hareketliliğinin olduğu ortamlarda veri yorumlamaya dair bir ders sundu. “Tarihi tasfiye” olarak sunulan şey gerçekte halen kaldıraç ve anlatının egemen olduğu bir piyasada kontrollü bir düzeltmeydi. On-chain veriler etkinin kayda değer olduğunu ancak 2021 Nisan çöküşünden çok uzak kaldığını doğruluyor.