Bitcoin’de yüzde 12’lik son düşüş Wall Street’in kurumsal ilgisinin kripto para piyasası için felaket olup olmadığı tartışmalarını yeniden alevlendirdi. Strategy yönetim kurulu başkanı Michael Saylor ise tam tersini savundu. Bitcoin’in her geçen yıl daha sakin hale geldiğini öne sürdü. Saylor, Fox Business’a verdiği ve 18 Kasım 2025 tarihinde X‘ten paylaştığı röportajda fiyat değişkenliğinin azaldığını, varlığın ise temelleri açısından hiç olmadığı kadar güçlü durduğunu dile getirdi. Ancak hem Bitcoin fiyatındaki gerileme hem de Strategy hisselerindeki baskı piyasadaki tansiyonu yüksek tutuyor.
Saylor’a Göre Bitcoin Artık Daha Sakin
Saylor, Wall Street’in Bitcoin’e girişiyle fiyat dalgalanmalarının bozulduğunu söyleyen analistlere katılmadığını belirtti. Soruları yanıtlarken daha az fiyat değişkenliği gördüğünü vurguladı. Kurumsal talebin fiyat değişkenliğini zaman içinde törpülediğini ifade etti. Kendi hesabına göre, Strategy’nin Bitcoin almaya başladığı 2020 yılında yıllık volatilite’nin %80 civarında gezindiğini kaydetti. Bugün ise bu oranın kabaca %50 seviyesine gerilediğini önümüzdeki yıllarda her birkaç senede bir bu oynaklıktan beş puan daha silinebileceğini belirtti.
Saylor, olgunlaşan bir varlık sınıfından söz ettiğini belirterek, Bitcoin’in orta vadede S&P 500 endeksine göre yaklaşık 1,5 kat daha değişken ama aynı zamanda 1,5 kat daha iyi performans gösteren bir yapı kazanacağını iddia etti. Ona göre kripto para piyasası, günübirlik fiyat hareketlerine takılıp kalan yatırımcılardan çok uzun vadeli eğriyi görebilenler için anlamlı hale geldi. Saylor uzun vadeli perspektifte kurumsal ilginin dengeleyici rol oynadığını sabundu.
Son bir haftada yaklaşık %12 değer kaybederek 92.000 doların altına gerileyen Bitcoin, yıl içindeki kazançlarını büyük ölçüde geri vermiş durumda. Yine de Saylor, bu tür geri çekilmeleri büyüme yolunda inişli çıkışlı normal adımlar olarak gördüğünü kaydetti. Wall Street etkisini ise fiyatı bozan değil zamanla istikrar kazandıran bir faktör olarak görüdüğünü vurguladı.
Strategy’nin Dev Bitcoin Stoku Baskı Altında
Saylor’ın “her zamankinden güçlü” dediği Bitcoin, Strategy bilançosunda dev bir büyüklüğe ulaşmış durumda. Şirketin elinde 642.870 adet Bitcoin var. Rakamsal olarak karşılığı ise yaklaşık 59,6 milyar dolar. SaylorTracker verilerine göre şirketin piyasa değeri/net varlık değeri anlamına gelen mNAV çarpanı 5 Ekim 2025 sonrasından bugüne 1,52’den 1,11’e geriledi.
Strategy hisseleri de Bitcoin’le birlikte dalgalanıyor. MSTR kodlu hisseler kimi dönemlerde Bitcoin’e göre primli kimi dönemlerde ise iskontolu fiyatlanıyor. Son düşüş dalgasında tablo yine bozuldu. Google Finance verilerine göre hisse senedi Salı gününü 206,80 dolardan kapattı. Son beş günde%11,5 civarında geri çekildi. Buna rağmen Saylor, korku havasına kapılmadığını belirtti. Şirketin, Bitcoin’de %80 ile %90 aralığında bir değer kaybına bile dayanacak şekilde mühendislik ürünü olduğunu kaydetti.