Dünyanın en büyük stablecoin ihraççısı Tether’in ikinci çeyrek finansal verileri, rezerv yapısına ilişkin dikkat çekici bir tablo ortaya koydu. Şirket faaliyetlerinden 1,5 milyar dolar net faaliyet karı açıkladı. Buna karşın rezerv raporundaki hesaplamalar ikinci çeyrekte yaklaşık 4,21 milyar dolarlık finansal kayba işaret etti. En dikkat çekici nokta ise faaliyet karı ile finansal sonuç arasındaki farkın şirket tarafından ayrıntılı şekilde açıklanmamış olmasıydı.
Rezerv tamponu ciddi ölçüde daraldı
Tether’in ilk yarı rezerv raporuna göre finansal sonuç 3,17 milyar dolar eksi seviyesinde gerçekleşti. İlk çeyrekte kaydedilen 1,04 milyar dolarlık pozitif finansal sonuç çıkarıldığında ikinci çeyrek için yaklaşık 4,21 milyar dolarlık finansal zarar ortaya çıktı.
Yaklaşık 89 milyon dolarlık net sermaye katkısı kaybı sınırlı ölçüde dengeledi. Buna rağmen şirketin yaklaşık 184 milyar dolarlık yükümlülüğünün üzerindeki özkaynak tamponu üç ay içinde 8,23 milyar dolardan 4,11 milyar dolara geriledi. Toplam varlıklar 191,8 milyar dolardan 187,7 milyar dolara inerken yükümlülüklerde yalnızca sınırlı bir artış yaşandı. Böylece rezerv güvenlik payı neredeyse yarıya düştü.
Altın ve Bitcoin etkisi öne çıktı
Rapor, altın ve Bitcoin fiyatlarındaki gerilemenin bilançoya önemli ölçüde yansıdığını gösterdi. Tether’in kullandığı değerleme fiyatına göre altın ons fiyatı yaklaşık yüzde 14,1, Bitcoin fiyatı ise yüzde 14 geriledi.
Şirketin dönem başındaki yaklaşık 4,25 milyon ons altın ve 97 bin 137 Bitcoin varlığı dikkate alındığında, yalnızca altından yaklaşık 2,8 milyar dolar, Bitcoin’den ise yaklaşık 928 milyon dolar değer kaybı oluştu. Toplamda 3,73 milyar dolara ulaşan gerileme ikinci çeyrekte hesaplanan finansal kaybın büyük bölümünü açıkladı. Yine de yaklaşık 480 milyon dolarlık kısmın hangi kalemlerden kaynaklandığı raporda net biçimde ortaya konmadı.
Riskler yatırımcıların gündeminde kaldı
Şirket, aynı dönemde teminatlı kredi hacmini 15,83 milyar dolardan 13,45 milyar dolara düşürerek risk seviyesini azaltma stratejisini sürdürdü. Kamu hisseleri ve diğer yatırımlar ise sınırlı artış gösterdi.
30 Haziran itibarıyla varlıklar yükümlülüklerin üzerinde kalmayı sürdürdü. Ancak rezerv tamponunun yükümlülüklere oranı yüzde 4,49’dan yüzde 2,24’e indi. Analize göre ikinci çeyrekte görülen büyüklükte yeni bir finansal kayıp yaşanması halinde mevcut tampon tamamen eriyebilecek seviyeye ulaştı. Tether, rezerv gücünü yeniden artırmak için faaliyet gelirlerini bünyesinde tutabilir, yeni sermaye sağlayabilir ya da altın ve Bitcoin fiyatlarındaki olası toparlanmadan faydalanabilir.