Circle Internet Group’un (CRCL) borsadaki yolculuğu baş döndürücü bir hızla devam ediyor. Şirket, 5 Haziran’da hisse başına 31 dolardan halka arz olalı bir aydan kısa süre geçmesine rağmen hisseleri Pazartesi günü yüzde 12 artışla yaklaşık 270 dolara ulaştı. Bu performans halka arz fiyatına kıyasla neredeyse yüzde 600’lük bir getiri anlamına geliyor. CRCL hissesi Pazartesi sabahı 298 dolara kadar çıkarak şirketin piyasa değerini 77 milyar doların üzerine taşıdı. Bu değer dünyanın en büyük ikinci dolar destekli stablecoin olan USDC’nin (yaklaşık 61 milyar dolar) ve aynı zamanda ABD merkezli kripto para borsası Coinbase’in (COIN) piyasa değerini (77.8 milyar dolar) geçti.
Uzmanlar Circle’ın Piyasa Değerindeki Artışı Şaşırtıcı Buldu
Circle’ın bu yükselişi, özellikle Coinbase ile olan ilişkisi göz önüne alındığında temel analiz açısından şaşırtıcı bulunuyor. Coinbase, Circle’ın stablecoin’i USDC’nin rezervlerinden elde edilen brüt gelirin yaklaşık yüzde 50’sini alıyor. Üstelik Coinbase’in USDC dışında da çok sayıda gelir kaynağı bulunuyor.
Two Prime Digital Assets CEO’su Alexander Blume bu durumu “Circle’ın piyasa değerinin Coinbase’inkini aşması temel analiz perspektifinden çok az mantıklı” şeklinde yorumladı ve “Yine de biz rasyonel bir dünyada yaşamıyoruz. Dikkat ekonomisinde yaşıyoruz ve bu ekonomi ivme üzerine kurulu.” eklemesini yaptı. Blume, CRCL’nin şu an bireysel yatırımcıların gözdesi olduğunu ancak fiyatın Coinbase’e kıyasla yakında düşmesini beklediğini belirtti.
Kripto para girişimcisi TJ Kawa da benzer şaşkınlığı X’te paylaştı ve “Circle’ın piyasa değeri Coinbase’inkine yaklaşıyor… Oysa Coinbase, USDC rezerv gelirinin yüzde 50’sini alıyor ve birden fazla gelir kaynağı var. Bunu anlamlandırın.” dedi.
Düzenleme ve İş Birliği Dinamikleri
Her iki şirketin hisseleri de geçen hafta ABD Senatosu’nun tam dolar destekli stablecoin’ler için federal düzenlemeler getiren GENIUS Yasası’nı onaylamasının ardından büyük destek gördü. Başkan Donald Trump’ın Ağustos ayında masasında stablecoin mevzuatını görmek istediğini tekrarlaması da sektöre ilişkin beklentileri canlı tutuyor. Yasayı onaylama yetkisi şimdi Temsilciler Meclisi’nde.
The Block Research Pazartesi günkü haftalık bülteninde, “CRCL tahsisatını kaçıran yatırımcılar ve fonların muhtemelen bir telafi hamlesi olarak COIN’e yöneldiğini” belirtti. Araştırma notunda Circle’ın S-1 formu ve takip eden açıklamalarının 2024’te USDC rezerv gelirinin yüzde 60’tan fazlasını bir dağıtım ücreti olarak ana ortağı Coinbase’e ödediğini gösterdiği vurgulanarak “Geçerli anlaşma uyarınca USDC rezervlerindeki tüm faiz gelirlerinin yüzde 50’si Coinbase’e akıyor. Bu nedenle USDC arzındaki veya ön uç getirilerindeki her artış Coinbase’in ‘Abonelik ve Hizmetler’ kalemini yukarı taşıyor.” denildi.
Öte yandan Wall Street analistleri Coinbase için fiyat hedeflerini yükseltti. GENIUS Yasası gibi dönüşümsel katalizörlerin yanı sıra, American Express destekli bir kredi kartı, Shopify ve Stripe ile USDC ödemeleri için iş birlik ve ABD’de Blockchain üzerinden hisse senedi sunma çabaları bu iyimserliği besliyor.