Bir zamanlar önde gelen bir kripto para borsası olan FTX‘in çöküşü finans dünyasında önemli bir olay oldu. Ana akım medya, FTX müşterilerinin kaybettikleri tüm fonlarını geri almaya hazır olduklarını öne sürerek iflas işlemlerini bir başarı olarak geniş çapta bildirdi. The New York Times, The Wall Street Journal ve Bloomberg gibi büyük yayınların manşetleri bu duyguyu yineleyerek alacaklılar için muzaffer bir çözüm izlenimi yarattı.
Ödemelerde Tutarsızlık
Ancak, daha yakından incelendiğinde daha karmaşık bir gerçeklik ortaya çıkmaktadır. FTX alacaklıları teknik olarak alacaklarının %100’ünden fazlasını alacak olsalar da, bu ödeme kripto varlıklarının orijinal değerinin yalnızca bir kısmını temsil etmektedir. Tutarsızlık, bu varlıkların iflas sürecinde nasıl yönetildiği ve değerlendiğinde yatmaktadır.
FTX iflasını ilan ettiğinde, varlıklarının büyük kısmı kripto para birimlerindeydi. ABD iflas yasaları nedeniyle, varlıkların değerleri, iflas başvurusunun yapıldığı 11 Kasım 2022 tarihindeki fiyatlarına göre dolar cinsinden sabitlendi. O tarihte kripto para fiyatları bugün olduğundan çok daha düşüktü. Örneğin, Bitcoin’in değeri o zamandan bu yana dört katına çıktı ve FTX’in birincil varlıklarından biri olan Solana on kat artış gösterdi.
FTX ve hukuk ekipleri bu kripto varlıklarını tasfiye etmek yerine ellerinde tutmuş olsalardı, varlıkların değeri yükselebilir ve alacaklılar için çok daha yüksek getiriler elde edilebilirdi. Örneğin, iflas sırasında FTX’te 1 BTC ve 100 SOL tutmuş olsaydınız, o zamanki değerlerine göre BTC için yaklaşık 16.000 $ ve SOL için 1.400 $ alırdınız. Bugün ise aynı varlıklar sırasıyla 70.000 ve 18.000 $ değerinde olacaktır. Bu önemli fark, alacaklılar için kaybedilen potansiyel kazançları vurgulamaktadır.
Alacaklılar Hayal Kırıklığı İçerisinde
Şaşırtıcı olmayan bir şekilde, birçok alacaklı hayal kırıklığına uğramış ve hüsrana uğramıştır. Elde edebilecekleri ile gerçekte elde edecekleri arasında büyük bir tezat görüyorlar. Bu memnuniyetsizlik, iflas işlemlerinden halihazırda yaklaşık 180 milyon dolar kazanmış olan Sullivan & Cromwell hukuk firması tarafından tahsil edilen önemli ücretlerle daha da artmaktadır.
Sullivan & Cromwell, alacaklıların alacaklarının %118’ini aldıkları gerçeğine odaklanarak kamuoyundaki söylemi etkili bir şekilde yönetti. Bu strateji, olumsuz basını azaltmada ve kamuoyu algısını şekillendirmede başarılı olmuştur. Amaç, birçok alacaklı için gerçek mali iyileşme, varlıklar farklı bir şekilde yönetilmiş olsaydı olabileceklerin çok altında kalsa da, sonucu finansal çöküş mağdurlarının bütün hale getirildiği nadir bir örnek olarak çerçevelemek olmuştur.
