JPMorgan analistleri Bitcoin fiyatının kısa vadeli yönüne madencilerden çok Strategy adlı şirketin dayanıklılığının yön verdiğini savundu. Raporda şirket bilançosunun ve Bitcoin satmama isteğinin kripto para piyasası açısından temel güven unsuru haline geldiği anlatıldı. Analistler kurumsal değer ile elde tutulan Bitcoin stoğu arasındaki oranın 1’in üzerinde kaldığı sürece satış baskısının sınırlı kaldığını ve altınla kıyaslanan modellerin 6–12 ay içinde teorik olarak 170 bin dolar civarında bir Bitcoin fiyatına işaret ettiğini ekledi.
JPMorgan Bitcoin Yönünde Strategy Etkisine Özellikle Odaklandı
TheBlock‘un habeirne göre JPMorgan’ın Nikolaos Panigirtzoglou liderliğindeki ekibi tarafından paylaşılan son notta Bitcoin üzerindeki baskının iki kaynağını öne çıkardı. Ağın hash gücü ile zorluk seviyesindeki gerileme Çin’in özel madenciliğe karşı yasağı yeniden gündeme getirmesi ve yüksek enerji maliyetleri yüzünden pahalı operasyonların kapanmasıyla ilişkilendirildi.
Analistlere göre üretim maliyeti Kasımda yaklaşık 90 bin dolar düzeyinde hesaplandı. Fiyat zaman zaman aynı seviyenin hemen üzerinde seyretti ve kar marjları daralan madenciler eldeki coin’leri elden çıkardı.
JPMorgan madencilerden gelen arz artışına rağmen asıl yön belirleyicinin Strategy cephesi olduğunu vurguladı. Notta şirketin Bitcoin satmadan borç ve temettü yükümlülüklerini karşılayabildiği sürece piyasanın sakinleştiği, sert satış dalgalarının ise frenlendiği ifade edildi.
MSCI Kararı ve Madenci Baskısı Yeniden Tartışıldı
Raporda Strategy’nin borç, imtiyazlı hisse ve öz sermayenin toplam piyasa değeri ile elindeki Bitcoin karşılığı varlıkların değeri üzerinden hesaplanan oranının 1,13 seviyesinde yer aldığı anımsatıldı. Ayrıca 1,44 milyar dolarlık nakit dolar rezervi sayesinde şirketin yaklaşık iki yıllık temettü ve faiz ödemesini karşıladığı belirtildi. Ayrıca alım hızı yavaşlasa da hazinedeki miktarın 650 bin Bitcoin eşiğini geçtiği aktarıldı.
MSCI’nin Ekim ortasında başlatılan danışma süreci sonrasında 15 Ocak’ta Strategy ve benzeri kripto para hazinesi (DAT) yürüten şirketleri endekslerinden çıkarıp çıkarmamaya karar vereceği hatırlatıldı. JPMorgan’a göre riskin önemli bölümü zaten fiyatlara yansıdı. 10 Ekim sonrasında Strategy hissesi 2 Aralık’a kadar yüzde 40 değer kaybetti. Bitcoin’e göre yaklaşık yüzde 20 daha zayıf performans sergiledi.
Analistler, MSCI onayı gelirse hem Strategy hem de Bitcoin için 10 Ekim öncesindeki seviyelere doğru güçlü bir toparlanma ihtimali gördüklerini belirtti. Olumsuz kararda ise ek düşüş alanının sınırlı kalacağını vurguladı. Fiyat hareketliliğine göre ayarlanmış altın karşılaştırması ise halen 170 bin dolarlık teorik değere işaret etti.