Deutsche Bank’ın araştırma analistleri, stablecoinlerin büyük çoğunluğunun eninde sonunda başarısız olabileceği konusunda uyardı. Bankanın 334 para birimi peg’i üzerinde yaptığı çalışmalar, sadece %14’lük bir hayatta kalma oranı ortaya koydu ve analistlerin birçok stablecoin için kasvetli bir gelecek öngörmesine yol açtı. Bu acımasız görünüm, stablecoin piyasasının 2028 yılına kadar 3 trilyon dolar değerinde olacağını öngören Ripple gibi şirketlerin tahminlerine rağmen ortaya çıkıyor.
Dolar ya da avro gibi gerçek para birimlerine sabitlenerek sabit bir değeri korumak üzere tasarlanmış kripto para birimleri olan stablecoinler, kripto yatırımcılarına kripto piyasasının tipik özelliği olan aşırı fiyat dalgalanmalarına maruz kalmadan işlem yapma olanağı sunuyor. Ancak Deutsche Bank’ın analizi, bu para birimlerinin birçok operasyonel yönünün – güvenilirlik, sağlam bir rezerv desteği ve titiz operasyonel kontroller – gibi yönlerden birçok büyük stablecoinde eksik olduğunu tespit ediyor. Bu tür eksikliklerin %30’luk bir de-peg oranının ve çok sayıda feshedilmiş stablecoinin nedeni olduğu düşünülmektedir.
USDT token’ı kısa süre önce 100 milyar dolarlık piyasa değerini aşan ve günlük işlem hacminde Bitcoin’i geride bırakan Tether, Deutsche Bank’ın çalışmasının odak noktasıydı. Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu’ndan (CFTC) 41 milyon dolar ceza almasına yol açan rezerv varlıkları hakkında çok sayıda yanıltıcı beyan nedeniyle Tether’in güvenilirliği hakkında sorular gündeme geldi. Çalışma ayrıca Tether’in suç faaliyetleri için tercih edilen stabilcoin olduğunu öne süren bir rapora da atıfta bulunuyor.
Deutsche Bank ayrıca, Tether’in kripto türevleri piyasasındaki önemli rolüyle ilişkili potansiyel riskleri vurgulayarak, kayıpları artırabileceğini ve kaldıraçlı işlemleri artırabileceğini öne sürerken, Tether raporun net kanıtlardan ve somut verilerden yoksun olduğunu savunarak yanıt verdi.
Deutsche Bank Research’te kıdemli bir stratejist olan Marion Laboure, çalışmanın stablecoinleri sabit para birimleriyle karşılaştırmasını haklı çıkararak, her ikisinin de büyük rezervler, güvenilirlik, spekülatif baskılara karşı direnç gerektirdiğini ve ağırlıklı olarak USD’yi takip ettiğini söyledi. Ayrıca Tether tartışmasının bu özelliklerin eksikliğinden kaynaklandığını belirtti.