ABD Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu’nun (CFTC) geçici başkanı Caroline D. Pham, BTC, ETH ve USDC gibi kripto paraların türev piyasalarında teminat olarak kullanımını içeren kripto varlık pilot programını ilan etti. Kurumun web sayfasından 8 Aralık 2025 tarihinde yayınlanan basın bültenine göre program, tokenleştirilmiş teminat için yeni kılavuz ile GENIUS Yasası sonrasında güncelliğini kaybeden bazı yükümlülüklerin geri çekilmesini kapsadı. Duyuru regüle piyasalarda kripto para kabulü açısından önemli bir dönüm noktası şeklinde kayda geçti. Pham CFTC’nin kripto para alanında “Amerika’nın Altın Çağı”na giden yolda öncülük ettiğini dile getirdi.
Pilot Program ve Teminat Çerçevesi
CFTC’nin ilgili birimleri, vadeli işlem ve swap piyasalarında teminat olarak kullanılabilecek tokenleştirilmiş varlıklara ilişkin ayrıntılı rehber yayımladı. Metinde düzenleyici çerçevenin teknoloji açısından tarafsız kaldığı vurgulandı ve her tokenin mevcut kurallar ile kurum içi politikalar kapsamında tek tek değerlendirildiği ifade edildi. Rehber ABD Hazine tahvilleri ve para piyasası fonları gibi tokenleştirilmiş gerçek dünya varlıklarını da kapsadı.
Futures Commission Merchant (FCM) statüsündeki kurumlara yönelik yeni bir “no-action-eylemsizlik” pozisyonu ile menkul kıymet sayılmayan kripto paraların ve ödeme odaklı stablecoin’lerin müşteri teminatı olarak tutulmasına açıklık getirildi. Başlangıç döneminde teminat sepeti BTC, ETH ve USDC ile sınırlandı. İlk üç ay için FCM’lerden haftalık rapor ile varlık bazında toplam kripto para tutarını bildirmeleri ve olası riskleri derhal CFTC’ye iletmeleri talep edildi.
Kripto paraların müşteri teminatı şeklinde kabulünü sınırlayan 20-34 sayılı eski personel tavsiyesi derhal geri çekildi. GENIUS Yasası ile gelen yeni çerçeve ve tokenleştirilmiş teminat alanındaki hızlı gelişmeler sonucunda söz konusu metnin işlevsiz hale geldiği belirtildi. Sürecin, geniş katılımlı geri bildirimler ve CFTC’nin Kripto CEO Forumu’ndan gelen öneriler ışığında şekillendiği aktarıldı.
Piyasa Devlerinden Güçlü Destek
Coinbase Hukuk Direktörü Paul Grewal, kararı kripto para endüstrisinin uzun süredir beklediği bir teyit şeklinde yorumladı. Stablecoin ve kripto para kullanımının ödemeleri hızlandırdığı, maliyetleri düşürdüğü ve riskleri azalttığı görüşü öne çıkarıldı. GENIUS Yasası’nın ruhuna uygun şekilde gelen açılımın, geleneksel finans ile kripto para inovasyonunu birleştiren alanlarda yeni fırsatlar oluşturacağı savunuldu.
Circle Başkanı Heath Tarbert, CFTC’ye bağlı piyasalarda denetimli ödeme stablecoin’lerinin kullanıma açılmasının müşteri korumasını güçlendirdiğini ve teminat mutabakatındaki sürtüşmeleri azalttığını belirtti. Tarbert, neredeyse anlık teminat tamamlama imkanının, akşam saatleri ile hafta sonları da dâhil olmak üzere parasal akış sıkışması ve takas başarısızlığı riskini zayıflattığını ifade etti. Derin ve güvenilir ABD türev piyasalarının bu adımla daha da sağlamlaştığı değerlendirmesi yapıldı.
Crypto.com Kurucu Ortağı ve CEO’su Kris Marszalek ABD dışındaki piyasalarda yıllardır kullanılan tokenleştirilmiş teminatın artık CFTC denetimindeki platformlarında da devreye girdiğini hatırlattı. Marszalek, kripto para ve tahmin piyasası ürünlerinde 7/24 işlem döneminin ABD için gerçeğe dönüştüğünü vurguladı. Ripple cephesinden Jack McDonald ise tokenleştirilmiş kripto paraların teminat olarak tanınmasının sermaye verimliliğini artırdığı ve finansal inovasyon yarışında ABD’ye avantaj sağladığı görüşünü paylaştı.