Bloomberg ETF analisti Athanasios Psarofagis, yeni işlemlere açılan Bitcoin vadeli ETF’inin tahmini yıllık yuvarlama maliyetinin yüzde 11 olmasına dikkat çekti
Vadeli işlem destekli Bitcoin ETF’nin yuvarlama maliyeti, her zaman fiziksel destekli herhangi bir kripto para ETF’nin yuvarlama maliyetinden nispeten daha yüksek olur. Borsada işlem gören fonun temeli nedeniyle, ProShares bu ayın vadeli işlemlerini kapatmak ve genellikle “contango” kanamasından dolayı daha pahalı olan bir sonraki ayın sözleşmelerini satın almak zorundadır.
%11 Yuvarlama Maliyeti Nereden Geliyor?
Son kullanma tarihine daha yakın işlem gören vadeli işlemler, genellikle daha geç tarihli olanlardan daha ucuza mal olur. Bu etki nedeniyle, hemen hemen her vadeli işlem destekli ETF, vadeli işlemleri yüksekten satın alır ve spot varlığa kıyasla daha düşüğe satar.
https://twitter.com/tpsarofagis/status/1454098102709796878
Yıllık yuvarlama maliyeti, farklı vadeli işlem sözleşmelerinin günlük kapanışları arasındaki fark karşılaştırılarak hesaplanır. Bloomberg ETF analistleri, BITO ETF’i için Kasım ve Aralık Bitcoin vadeli işlem sözleşmelerini karşılaştırdı.
Vadeli İşlem Destekli ETF İle İlgili Temel Sorun
Yukarıda bahsedilen contango kanaması sorununa ek olarak, gerçek varlık yerine Bitcoin türevlerine dayanan Bitcoin ETF’leri kendilerini doğrudan vadeli işlemler yoluyla kripto para piyasasına maruz bırakmak isteyen yatırımcılar için sorunlara neden olabilmektedir. Ancak bazen gelecekteki sözleşmeler, dayanak varlığın fiyatını geçer ve bu da bazı yatırımcıları neredeyse piyasaya girer girmez zarara sokar.
Vadeli işlem destekli ETF’lerle gelen sorunların tek bir çözümü bulunmaktadır; alt ürünlerinden ziyade spot varlığı izleyecek fiziksel destekli Bitcoin ETF’nin SEC’ten onay alarak işlemlere açılmasıdır. Ancak SEC henüz fiziksel destekli bir Bitcoin ETF’in potansiyel onayına dair herhangi bir işaret vermiş değil. Birçok uzman, bununla ilgili asıl sorunun kripto para piyasasının düzensiz doğası olduğuna dikkat çekiyor.