Bitcoin’de kısa ve uzun vadeli yatırımcıların maliyet yapısını karşılaştıran önemli bir on-chain gösterge yeniden pozitife döndü. CryptoQuant analisti Darkfost, 24 Eylül 2026 tarihinde X’te yaptığı değerlendirmede STH Cost Basis’in Active LTH Cost Basis’in üzerine çıktığını ve bunun tarihsel olarak beşinci kez gerçekleştiğini belirtti. Analist, söz konusu kesişimi Bitcoin’de piyasa momentumunun güçlendiğine yönelik bir “boğa piyasası teyidi” olarak değerlendirdi.
Öne Çıkanlar
- STH Cost Basis, Active LTH Cost Basis seviyesinin üzerine çıktı.
- Darkfost’a göre aynı yapı Bitcoin tarihinde beşinci kez görüldü.
- Analist göstergenin olumlu olduğunu ancak kesin sonuç vermediğini vurguladı.
Bitcoin’de Maliyet Dengesi Değişiyor
CryptoQuant analisti Darkfost, son kesişimde kısa vadeli Bitcoin sahiplerinin maliyet tabanının aktif uzun vadeli yatırımcıların maliyet tabanının üzerine çıktığına dikkat çekti.
STH, yani Short-Term Holder metriği, Bitcoin’lerini görece yakın zamanda edinen yatırımcı grubunu temsil ediyor. Maliyet tabanının yükselmesi, piyasaya yeni giren sermayenin BTC’yi daha yüksek seviyelerden absorbe ettiğini gösteren unsurlardan biri olarak değerlendiriliyor.
Darkfost’un kullandığı Active LTH Cost Basis ise standart uzun vadeli yatırımcı metriğinden farklı. Hesaplamaya yalnızca son yedi yıl içerisinde en az bir kez hareket etmiş uzun vadeli BTC arzı dahil ediliyor.
3,5 Milyon BTC Neden Hariç Tutuluyor?
Bu yöntem özellikle çok uzun süredir hareketsiz kalan Bitcoin’lerin gösterge üzerindeki etkisini azaltmayı amaçlıyor. Darkfost’a göre 10 yıldan uzun süredir hareket etmeyen 3,5 milyon BTC’den fazla arz bulunuyor.
Analist ayrıca bu eski arzın her ay ortalama 8.000 ila 30.000 BTC‘lik bölümünün yeniden hareket ettiğini belirtti. 2019’dan bu yana bu ortalamanın yalnızca bir kez negatife döndüğünü ifade eden Darkfost, mevcut piyasa yapısının ETF likiditesiyle de desteklendiği görüşünde.
Bununla birlikte tarihsel benzerlik gelecekte aynı fiyat hareketinin gerçekleşeceğini garanti etmiyor. Analist de göstergenin hata payı bulunduğunu özellikle belirtiyor.
Veri Kutusu
Gösterge: STH Cost Basis / Active LTH Cost Basis
Kesişim: STH yukarı yönlü geçti
Tarihsel görülme: 5. kez
Aktif LTH kriteri: Son 7 yılda hareket etmiş arz
10+ yıldır hareketsiz BTC: 3,5 milyondan fazla
Analistin yorumu: Boğa piyasası teyidi
Kriptofoni Yorumu
Kesişimin asıl önemi tek başına “boğa sinyali” üretmesinden ziyade Bitcoin sahiplerinin maliyet yapısındaki değişimi göstermesi. Yeni piyasa katılımcılarının daha yüksek maliyetlerden pozisyon oluşturması, talebin üst fiyat bölgelerinde devam ettiğine işaret edebilir. Ancak geçmişte yalnızca dört karşılaştırılabilir örneğin bulunması, göstergenin tek başına fiyat tahmini amacıyla kullanılmasını zorlaştırıyor.
Sık Sorulan Sorular
STH Cost Basis nedir?
Kısa vadeli Bitcoin sahiplerinin zincir üzerindeki ortalama maliyet tabanını gösteren metriktir.
Active LTH Cost Basis neyi gösteriyor?
Darkfost’un tanımına göre son yedi yılda en az bir kez hareket etmiş uzun vadeli BTC arzının maliyet tabanını ifade ediyor.
Gösterge Bitcoin’in yükseleceğini garanti ediyor mu?
Hayır. Tarihsel olarak olumlu bir piyasa yapısıyla ilişkilendirilse de tek başına gelecekteki Bitcoin fiyatını belirleyen bir gösterge değildir.