Arthur Hayes, “Quid Pro Stablecoin” isimli yeni bir makale yayınladı. ABD’nin bankalar tarafından çıkarılan stablecoin’lere yönelik ani siyasi ilgisinin nedenlerine dair fikir beyan etti. Ona göre konu finansal özgürlükle ilgili değil. Daha çok Hazine’yi trilyonlarca dolarlık bir likidite bolluğu ile donatmakla ilgili.
Para Baskı Makinesi Şimdiden Isınmaya Başladı
Hayes’in tezinin merkezinde sekiz iflas edemeyecek kadar büyük bankanın, zincir üzerinde dolara dönüştürülebilecek yaklaşık 6,8 trilyon dolarlık talep ve vadeli mevduat tuttuğu iddiası yer alıyor. Müşteriler eski hesaplarından banka stablecoin’lerine geçtikten sonra bu mevduatlar Hazine bonolarına dönüştürülebilecek teminat haline geliyor.
Hayes’e göre stablecoin akışının üzerinde ikinci bir mekanizma daha var. GENIUS Yasası, bankacılık dışı şirketlere faiz getirili stablecoin yasağı koyarak pastayı dev finans devlerine bırakıyor. Circle gibi fintech girişimleri böyle bir aşamada saf dışı kalıyor. Diğer taraftan mevduat kaçışı doğrudan bankalara oradan da Hazine’ye yöneliyor. Hayes buradan hareketle bir tahmin de yapıyor. Artacak net faiz marjlarının etkisiyle büyük bankaların toplam piyasa değerinde önemli artışlar olacak. Hayes’e göre artış yüzde 180’e yakın olacak.
Hayes’e göre gizli bir parasal genişleme söz konusu olacak. Ama bu defa direksiyonda Fed olmayacak. Artık direksiyonda Kongre ile Hazine olacak. Yani stablecoin temelli yeni bir kredi musluğunun açılma ihtimali var.
Bitcoin’de Geçici Baskı Riski Sinyalleri
Hayes uzun vadede net bir yükseliş bekliyor. Ancak Hazine Genel Hesabı’nın 850 milyar dolar hedefi için yapılacak tahvil ihracının geçici bir dolar kıtlığı yaratabileceği de onun ifadeleri arasında yer aldı. Çünkü likidite daralması demek kripto para piyasasında kısa süreli soluklanma demek. Hayes’e göre böyle bir durumda Bitcoin’in 90 – 95 bin dolar bandına çekilmesi olasılık dahilinde.
Hayes, Jackson Hole zirvesine kadar yatay bir seyir beklese de yatırımcılar için öenmli tavsiyeleri de var. Ona göre banka destekli stablecoin furyası çoktan başladı. Bu tren kaçarsa Bitcoin’in 1 milyon dolar yolculuğunda geride kalmak kaçınılmaz olacak. O yüzden bir an önce hamle yapılması gerektiğini söylüyor.