ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), 9 Ekim 2026 tarihinde yatırım fonlarının menkul kıymet alım satımına ilişkin önemli bir düzenleme teklifi açıkladı. Washington’da yayımlanan resmi duyuruya göre SEC, 1940 tarihli Yatırım Şirketleri Yasası kapsamındaki Rule 17a-7 hükmünü güncellemeyi planlıyor. Düzenleme, kayıtlı yatırım fonları ile belirli bağlantılı kuruluşlar arasında gerçekleştirilen çapraz işlemlerin kapsamını genişletecek. SEC Başkanı Paul S. Atkins, teklifin yatırımcı maliyetlerini azaltırken fiyatlandırma ve denetim süreçlerinde daha fazla şeffaflık sağlamayı amaçladığını belirtti.
Öne Çıkanlar
- SEC, yatırım fonları arasındaki çapraz işlem kurallarını modernize etmek istiyor.
- Teklif, sabit getirili menkul kıymetlerin büyük bölümünde çapraz işlemlere yeniden imkan tanıyacak.
- Fiyatlandırma, denetim ve toplu işlem raporlamasında yeni yatırımcı koruma önlemleri öngörülüyor.
SEC’in Çapraz İşlem Düzenlemesi Neleri Değiştiriyor?
SEC’in önerisinin merkezinde cross trading olarak bilinen çapraz işlem yöntemi bulunuyor. Çapraz işlem, belirli koşullar altında bir yatırım fonunun menkul kıymetleri başka bir bağlantılı fon veya kuruluşa doğrudan satması ya da bu kuruluşlardan satın alması anlamına geliyor. Normal koşullarda fonların açık piyasada işlem gerçekleştirmesi, aracılık komisyonları ve diğer alım satım maliyetlerini beraberinde getirebiliyor.
Çapraz işlemler ise uygun biçimde gerçekleştirildiğinde bu giderlerin bir bölümünü azaltabiliyor. SEC’in güncellemek istediği Rule 17a-7, ilk olarak 1966 yılında kabul edildi. Düzenleme uzun yıllar boyunca hem hisse senetlerinde hem de sabit getirili menkul kıymetlerde kullanıldı. Ancak 2020 yılında kabul edilen fon değerleme kuralları, sabit getirili menkul kıymetlerin büyük bölümünde çapraz işlem yapılmasını fiilen sınırlandırdı. Yeni teklif, bu işlemlerin yeniden gerçekleştirilebilmesine olanak tanımayı amaçlıyor.
SEC Başkanı Paul Atkins’ten Maliyet Açıklaması
SEC Başkanı Paul S. Atkins, düzenlemenin finansal piyasaların mevcut işleyişine uyum sağlamak amacıyla hazırlandığını belirtti. Atkins’e göre çapraz işlemler uygun koşullarda gerçekleştirildiğinde yatırım fonlarının açık piyasadaki bazı işlem maliyetlerinden kaçınmasını sağlayabiliyor.
Bu maliyet avantajının fon yatırımcılarına yansıtılması da mümkün. Ancak SEC, işlemlerin yalnızca maliyet avantajı sağlamasının yeterli olmadığını vurguluyor. Bağlantılı kuruluşlar arasındaki menkul kıymet alım satımında fiyatların adil biçimde belirlenmesi ve işlemlerin uygun şekilde denetlenmesi gerekiyor. Bu nedenle teklif, çapraz işlemlerde kullanılan fiyatlandırma yöntemlerinin ve gözetim koşullarının güncellenmesini de içeriyor.
Tahvil Piyasasında Şeffaflık Artırılacak
Düzenlemenin en önemli etkilerinden birinin sabit getirili menkul kıymetler üzerinde görülmesi bekleniyor. SEC, finansal piyasalardaki gelişmelerin fiyatların daha kolay doğrulanabilmesini ve işlemlerin daha şeffaf biçimde değerlendirilmesini sağladığını belirtiyor. Bu değişimlerin yeni düzenleme koşullarına yansıtılması planlanıyor.
Teklif ayrıca çapraz işlem gerçekleştiren kayıtlı yatırım fonlarının işlem faaliyetlerine ilişkin toplu raporlama yükümlülükleri getirilmesini öngörüyor. Böylece düzenleyici kurumun ve piyasa katılımcılarının fonlar arasındaki işlem faaliyetleri hakkında daha fazla bilgiye erişmesi amaçlanıyor. Bununla birlikte söz konusu düzenleme henüz teklif aşamasında. SEC’in açıklaması, yeni kuralların kesin olarak yürürlüğe girdiği anlamına gelmiyor.
Veri Kutusu
| Gösterge | Bilgi |
| Düzenleyici kurum | ABD SEC |
| Açıklama tarihi | 9 Ekim 2026 |
| Duyuru numarası | 2026-104 |
| SEC Başkanı | Paul S. Atkins |
| İlgili mevzuat | Investment Company Act of 1940 |
| Güncellenecek hüküm | Rule 17a-7 |
| Düzenleme konusu | Çapraz menkul kıymet işlemleri |
| Öne çıkan varlık sınıfı | Sabit getirili menkul kıymetler |
| Yeni yükümlülük | Toplu işlem raporlaması |
| Mevcut durum | Düzenleme teklifi |
Kriptofoni Yorumu
SEC’in yeni teklifi, ABD finans piyasalarında işlem maliyetlerinin azaltılması ve mevcut kuralların güncellenmesi açısından önemli bir adım. Ancak düzenlemenin doğrudan kripto para piyasasını hedeflemediğini özellikle belirtmek gerekiyor. Açıklamada Bitcoin, Ethereum, spot kripto para ETF’leri veya tokenleştirilmiş varlıklara yönelik özel bir hüküm yer almıyor.
Bununla birlikte geleneksel finans piyasalarında fiyatlandırma ve işlem altyapısının modernize edilmesi, finansal ürünlerin gelecekteki gelişimi açısından izlenmeye değer. Kripto para piyasası açısından temel ayrım, SEC’in genel menkul kıymet düzenlemeleriyle dijital varlıklara yönelik doğrudan kararlarının birbirine karıştırılmaması. Bu teklifin kripto para ETF’lerine veya tokenleştirilmiş menkul kıymetlere nasıl uygulanabileceği konusunda kesin bir sonuca varmak için düzenlemenin nihai kapsamının açıklanması gerekiyor.
Sık Sorulan Sorular
SEC 9 Ekim 2026’da ne açıkladı?
Kayıtlı yatırım fonları arasındaki belirli menkul kıymet işlemlerini düzenleyen Rule 17a-7 hükmünün değiştirilmesini önerdi.
Cross trading nedir?
Belirli şartlar altında bağlantılı yatırım fonları veya kuruluşlar arasında doğrudan menkul kıymet alım satımı yapılmasıdır.
Yeni düzenleme yürürlüğe girdi mi?
Hayır. SEC tarafından açıklanan metin bir düzenleme teklifidir.
Teklif Bitcoin ve Ethereum ETF’lerini doğrudan kapsıyor mu?
Paylaşılan resmi duyuruda kripto para ETF’lerine ilişkin özel bir düzenleme belirtilmiyor. Bu fonlara olası etkilerinin değerlendirilmesi için nihai kuralın kapsamının incelenmesi gerekiyor.
SEC bu değişiklikle neyi hedefliyor?
Yatırım fonlarının işlem maliyetlerini azaltmayı, sabit getirili menkul kıymetlerde çapraz işlemleri kolaylaştırmayı ve yatırımcı korumasını güçlendirmeyi amaçlıyor.