Çinli teknoloji devi Tencent’in Güney Koreli oyun geliştiricisi Nexon’u satın alma ihtimalini yeniden gündemine aldığı haberi piyasayı heyecanlandırdı. Öğrendiğim kadarıyla şirket, 2022’de yaşamını yitiren kurucu Kim Jung-ju’nun ailesiyle masaya oturmuş durumda. Tokyo Borsası’nda yılın başından bu yana yüzde 10’dan fazla değerlenen Nexon’un piyasa değeri şimdiden 15 milyar dolara dayandı. Rakamın büyüklüğünü görünce pazarlığın zorlu geçeceğini anlıyorum. Elbette sürecin nasıl şekilleneceğini tarafların tavrı belirleyecek.
Nexon’un Satışı İçin Aileyle Temas Kuruldu
Shenzhen merkezli Tencent’in, Nexon’un kontrolünü elinde tutan Kim ailesine resmi teklif ilettiği kulislerde sıkça konuşuluyor. Ailenin paylarının Kim’in vefatının ardından NXC Corp. üzerinden yönetildiğini hatırlatayım. Bu holding ve bağlı kuruluşu NXMH BV, Haziran 2024 itibarıyla Nexon’un yüzde 44,4’ünü elinde tutuyor. Kim’in eşi ve iki kızı ise NXC’deki hisselerin yüzde 67,6’sını kontrol ediyor. Bu dağılım, pazarlık masasında ailenin ağırlığını artırıyor.
Ancak satışın gerçekten sonuçlanıp sonuçlanmayacağı halen belirsizliğini koruyor. Ne Nexon ne de NXC kanadından doğrulayıcı bir açıklama geldi. Bu senaryoyu duyduğumda aklıma hemen 2019’daki benzer girişim geliyor. O dönemde fiyat anlaşmazlığı süreci kilitlemişti. Şimdi ise yeniden bir fırsat penceresi aralanıyor. Bakalım taraflar bu kez uzlaşabilecek mi?
Tencent’in Kore pazarında sadece Nexon’la ilgilenmediğini de dipnot olarak eklemeliyim. Geçtiğimiz mayısta SM Entertainment’ın yaklaşık yüzde 10’luk hissesini alarak müzik endüstrisinde de elini güçlendirmişti. Çin ana karasında K-pop’a yönelik gayriresmi yasağın gevşemesi, bu yatırımı daha anlamlı hale getiriyor.
Miras Paylaşımı ve Vergi Borcu Süreci Etkileyebilir
Kim Jung-ju’nun ölümünden sonra miras paylaşımı satışın gidişatında kritik rol oynayabilir. Aile, 2023’te Güney Kore Devleti’yle vergi borcunu kapatmak için NXC hisselerinin bir kısmını devretmişti. Aynı yıl, 650 milyar won yani yaklaşık 478 milyon dolar karşılığında hazine hisselerinin holdinge geri satıldığını da unutmayalım.
Yapısal manevralar olası satış sürecini epey karmaşıklaştırıyor. Kore hükümeti elindeki hisseleri çıkarmak istese de şu ana kadar uygun bir alıcı bulunmadı. Bu belirsizlikler Tencent’in karar sürecinde tereddüt yaratabilir. Yine de Nexon ile Tencent’in geçmişte ortak geliştirdiği Dungeon & Fighter başarısı satın alma ihtimalini güçlendiren önemli bir referans. Tencent’in mart ayında Ubisoft’un yan kuruluşuna 1,3 milyar dolar yatırarak oyun ekosistemindeki etkisini genişlettiğini hatırlayınca ben bu Kore hamlesinin de pek şaşırtıcı olmadığını düşünüyorum. Şimdi gözler benzer büyüklükteki bir ortaklığın gerçekten gerçekleşip gerçekleşmeyeceğine çevrildi.
