MicroStrategy’nin mevcut borç yapısının şirketi Bitcoin satmak zorunda bırakması pek mümkün gözükmüyor. Ancak kripto para piyasasındaki yüksek volatilite her türlü senaryoya kapı aralıyor.
MicroStrategy, Borç Yapısı ve Bitcoin Pozisyonu
Kripto para piyasasında büyük bir kurumsal yatırımcı olarak dikkat çeken MicroStrategy’nin önemli bir özelliği var. Buna göre tuttuğu 252 bin 220 BTC ile dünyanın en büyük kurumsal Bitcoin yatırımcısı konumunda. Şirket, bu varlıkları yaklaşık 9.9 milyar dolarlık bir maliyetle aldı. Buna göre BTC’lerin güncel değeri 17 milyar doların üzerinde. Şirketin hisseleri ise Perşembe günü yüzde 10’dan fazla Arttı. Buna göre son 25 yılın en yüksek seviyesi olan 235,89 dolara ulaştı.
BitMEX Research analistleri, MicroStrategy’nin mevcut borç yapısının Bitcoin satmaya zorlayacak düzeyde olmadığını belirtti. Ancak yüksek volatilite göz önüne alındığında her türlü olasılığın mümkün olduğunu ifade etti. Analistlere göre şirketin kullandığı premium hisse ihraçları ile Bitcoin alımlarını finanse etme stratejisi şirket için değer yaratırken Bitcoin’le ilişkili riskleri de artırıyor.
İflas Riski Düşük Olsa da Belirsizlik Devam Ediyor
MicroStrategy toplam beş hisse ihracı ile 2020’den bu yana 4.25 milyar dolar fon topladı. Buna dikkat çeken analistler, bu durumun şirketin Bitcoin pozisyonunu artırmasını sağladığını belirtti. Ayrıca MicroStrategy’nin Bitcoin’e yoğun bağımlılığı bazı yatırımcıları olası bir fiyat düşüşü senaryosunda satış ihtimaline karşı tedirgin ediyor.
BitMEX analistlerine göre MicroStrategy’nin bono yapısı tahvil sahiplerine çeşitli dönüşüm seçenekleri sağlıyor. Bu yapı Bitcoin’in fiyatının düşmesi durumunda dahi şirketi satış yapmak zorunda bırakmayacak bir esnekliğe sahip. Yine de şirketin elindeki bonoların vade tarihleri ve tahvil sahiplerinin opsiyon hakları 2027 ile 2031 yıllarına kadar dağılmış durumda. Bu borç ödeme baskısının kısa vadede Bitcoin satışı yapmaya zorlamayacağı anlamına geliyor.
MicroStrategy, bugünkü piyasa koşullarında Bitcoin satmak zorunda kalma ihtimali düşük bir şirket olarak görülüyor. Ancak Bitcoin’in fiyatı düşerse ve MicroStrategy hisse değeri şirketin net varlık değerinin altına inerse bu durum yatırımcılar için Bitcoin satışını daha avantajlı hale getirebilir. Analistler şimdilik şirketin düşük kaldıraç ve düşük tasfiye riski taşıdığına dikkat çekti. Ayrıca gelecek dönemlerde piyasa koşullarına bağlı olarak risklerin artabileceğini bellirtti.
