Matrixport bugün Bitcoin ile ilgili olarak önemli bir rapor yayınladı. Raporun ayrıntılarında ilginç detaylar var. Matrixport Bitcoin’in geleceğinin her zaman tahmin edilmesi zor bir denklem olduğunu belirtti. Ancak son gelişmeler, klasik döngülerin artık geçerliliğini yitirdiğini gösteriyor. Kurumsal yatırımcıların piyasaya güçlü bir giriş yapması regülasyonların netleşmesi ve likidite dinamiklerindeki değişim, Bitcoin’in geleneksel boğa-ayı döngülerinden sapabileceğine işaret ediyor. Peki, Bitcoin rallisi 2025’in ötesine uzayabilir mi?
Kurumsal Yatırımcılar ve Yeni Dinamikler
Bitcoin piyasasındaki eski alışkanlıklar yavaş yavaş değişiyor. Önceki yıllarda, fiyatlar genellikle üç yıl boyunca yükseldikten sonra keskin bir düşüşle karşılaşıyordu. Ancak geçmişin bu katı kurallarının artık eskisi kadar belirleyici olmadığını görüyoruz. Özellikle 2024’te Spot Bitcoin ETF’lerinin onaylanması, oyunun kurallarını değiştirdi. Artık Wall Street destekli fonlar piyasaya daha büyük ölçeklerde giriyor ve Bitcoin’i kısa vadeli bir spekülasyon aracı olarak görmek yerine uzun vadeli bir yatırım varlığı olarak konumlandırıyorlar.
Kurumsal yatırımcıların piyasaya girmesi, volatilitenin azalmasına ve daha istikrarlı bir fiyat hareketine sebep olabilir. Elbette, Bitcoin’in DNA’sında oynaklık var; ama büyük fonların elinde tuttuğu Bitcoin’ler, sert satış dalgalarının daha nadir yaşanmasına neden olabilir. Ayrıca regülasyonların giderek netleşmesi, yatırımcı güvenini artıran önemli bir faktör. Geçmişte regülatif belirsizlik nedeniyle büyük kurumsal yatırımcılar Bitcoin’e mesafeli yaklaşırken artık bu bariyer büyük ölçüde ortadan kalkmış görünüyor.
Makroekonomik tarafta da Bitcoin için destekleyici bir zemin var. Küresel enflasyon baskısı, merkez bankalarının gevşek para politikalarına yönelmesine yol açabilir. Bu da Bitcoin gibi arzı sınırlı varlıklar için avantajlı bir ortam yaratıyor. Likidite hareketlerinin Bitcoin fiyatına yaklaşık 13 haftalık bir gecikmeyle yansıdığı göz önüne alındığında, önümüzdeki dönemde piyasanın nasıl şekilleneceği konusunda ipuçları yakalamak mümkün.
Fiyat Hareketleri Değişecek
Bitcoin’in talep tarafında önemli bir değişim yaşanıyor. Spot ETF’lerin yanı sıra vadeli işlemler piyasasındaki artış, Bitcoin’e olan ilgiyi dramatik şekilde artırdı. 2020-2021 boğa sezonuyla kıyaslandığında, açık pozisyonların üç katına çıktığı görülüyor. Özellikle geleneksel finans aktörleri, artık Bitcoin’i doğrudan kripto para borsaları üzerinden değil, Chicago Ticaret Borsası (CME) üzerinden almayı tercih ediyor. Bu da geleneksel piyasanın Bitcoin’i giderek daha fazla sahiplendiğini gösteriyor.
Fiyat hareketlerine bakıldığında, Bitcoin’in genellikle üssel bir logaritmik grafikle ilerlediği söylenebilir. Alt sınır, fiyatın dip noktalarını belirlerken, üst sınır yeni bir boğa piyasasının başladığını gösteriyor. Mevcut döngüde, Bitcoin fiyatının 157 bin dolar ile 315 bin dolar arasında bir noktaya ulaşabileceği tahmin ediliyor. Tabii ki, bu sadece teknik analizlerin ortaya koyduğu bir tablo; ancak önceki döngüler incelendiğinde, Bitcoin’in uzun vadede yukarı yönlü hareket etmeye devam ettiği görülüyor.
Madencilerin Rolü
Madencilerin rolü de burada kritik bir noktada. Halving öncesinde Bitcoin stoklayan madenciler, halving sonrası genellikle satış tarafına geçerdi. Ancak 2024 halving’ı öncesinde bazı büyük madenciler, alışılmışın dışında bir strateji izlemeye başladı. MicroStrategy gibi firmaların yaptığına benzer şekilde, Bitcoin’i rezerv varlık olarak tutan madenciler var. Halka açık madencilik şirketlerinin toplam Bitcoin rezervlerinin 100 bin Bitcoin seviyesine yaklaştığı düşünülüyor. Eğer bu eğilim devam ederse, halving sonrası madencilerin piyasaya sunduğu Bitcoin miktarı beklenenden daha düşük olabilir. Bu da fiyat üzerinde yukarı yönlü bir baskı yaratabilir.
Geleneksel olarak, piyasanın hangi aşamada olduğunu anlamak için MVRV oranı kullanılıyor. Bitcoin’in piyasa değerinin gerçekleşen değerine oranını gösteren bu metrik, yatırımcıların kâr alım eşiklerini belirlemeye yardımcı oluyor. Geçmişte 6 seviyesinden düşen MVRV z-skoru, şu an 2.7 seviyesine gerilemiş durumda. Bunun anlamı, yatırımcıların artık daha erken kâr almayı tercih ettiği ve piyasanın olgunlaştığı yönünde yorumlanabilir. Yani, Bitcoin yatırımcıları artık eskisi gibi aşırı hırslı değil; daha temkinli hareket eden, stratejik kararlar alan bir kitle ortaya çıkmış durumda.
Bitcoin Rallisi 2025’in Ötesine Taşınabilir mi?
Bitcoin piyasası, geçmişte alışılmış olan “üç yıl yukarı, bir yıl aşağı” modelinden giderek uzaklaşıyor. Kurumsal yatırımcıların etkisi, regülasyonların netleşmesi ve madencilerin değişen stratejileri, piyasanın 2025 sonrasında da güçlü kalabileceğini gösteriyor. Geleneksel finansın Bitcoin’e olan ilgisi arttıkça, Bitcoin giderek daha az spekülatif, daha fazla “güvenli liman” varlığı haline geliyor.
Elbette, piyasanın tamamen tahmin edilebilir olduğunu söylemek mümkün değil. Kripto paralar, her zaman sürprizlere açık bir alan oldu. Ancak bugüne kadar gördüğümüz veriler, Bitcoin’in eskisi gibi sert düşüşler yaşamak yerine, daha istikrarlı bir büyüme modeline evrildiğini gösteriyor. Eğer bu trend devam ederse, 2025 sonrası Bitcoin piyasasında bambaşka bir hikaye yazılabilir.