Fed indirimi yaklaşırken piyasalarda tansiyonun yükseldiği bir aşamadayız. JPMorgan’ın ABD işlem masası 17 Eylül’de gelmesi beklenen faiz indiriminin risk iştahında yeni bir yükseliş yerine kısa vadeli tepe yaratabileceği uyarısını yaptı. Mesaja göre 25 baz puanlık faiz indirimi haberi sat temalı bir dalgayı tetikleyecek cinsten harekete neden olabilir. Burada zayıflayan şirket geri alımları, bireysel katılımındaki sönme ve konumlanmanın gerilmesi gibi başlıklar öne çıkıyor. Takvim de kritik. FOMC toplantısı 16–17 Eylül’de ve karar metni ile basın toplantısı 17 Eylül Çarşamba akşamı açıklanacak.
Piyasalar Fed Öncesi Ne Bekliyor?
JPMorgan taktiksel olarak düşük inançlı iyimser duruşu korusa da olası fiyat hareketliliği için kalkan öneriyor. Hisse tarafında altın ağırlığını artırma fikri ile defansif sektörlere yığılma alternatifleri banka tarafından önerildi. Uyarının temelinde, zayıflayan istihdam verilerinin faiz indirimi beklentilerini güçlendirirken büyüme endişesini de diri tutması yer alıyor. Kısacası kolay para umudu var ama fiyatlamalar kırılgan.
Altın cephesinde tablo netleşmiş durumda. Ons fiyatı 3.600 doların üzerine taşınarak rekor serisini uzattı. Dolar zayıfladıkça sarı metalin de güçlendiği bir süreçteyiz. Belirttiğim korelasyon, politika gevşemesine oynayan küresel portföylerin risk dağılımında yeniden bir denge arayışı oluşturdu.
25 mi, 50 Baz Puan mı?
Standard Chartered hızla soğuyan işgücü piyasasına dikkat çekerek 50 baz puanlık bir faiz indirimi öngördü. Ağustos’ta tarım dışı istihdam yalnızca 22 bin arttı. Diğer taraftan işsizlik oranı yüzde 4,3’e yükseldi. Geçen yılın aynı dönemine benzer bir sert faiz indirimi reel getirileri sıkıştırıp doları ilave zayıflatabilir. Tarihsel olarak böyle dönemler Bitcoin ve likiditeye hassas altcoin’ler için destekleyici bir zemin sağlayacak. Yeter ki mesaj resesyon acil freni tadında okunmasın.
Tersi bir senaryoda, 25 baz puanlık ve şahin tonda bir faiz indirimi hayal kırıklığı yaratabilir. Eş zamanlı hisseler aşağı, volatilite yukarı refleksi kripto para tarafına da hızla sarkar. Çapraz varlık risk azaltımı ve marjin çözülmeleri gün içi sert salınımları büyütme eğiliminde. O yüzden dikkatlice hareket etmekte fayda var.
Kripto para piyasası iki yönlü okumaya açık. İstihdam kaynaklı yeniden fiyatlama altınla birlikte Bitcoin’i de destekledi. Son günlerde 112.000 dolar bölgesine doğru tepki dikkat çekti. Para politikasındaki gevşeme ve zayıf dolar hikayesi değer saklama anlatısını güçlendirecek. Ancak bu durum karar anında yaşanacak sert oynaklık riskini ortadan kaldırmıyor.