Merkeziyetsiz borsa (DEX) Hyperliquid 4 milyon dolarlık kayba yol açan balina yatırımcıyla yeniden karşı karşıya geldi. Bu balina Hyperliquid platformunun HLP Vault sisteminde dün büyük zarara neden oldu. Bugünse aynı balina yüksek kaldıraçlı yeni işlemlerle geri dönerek sadece birkaç saatte 177 bin dolar kar elde etti. Balinanın agresif işlemleri Hyperliquid için ciddi risk yaratmaya devam ediyor. Bu durum merkeziyetsiz borsaların yüksek kaldıraçlı işlemlerdeki risk yönetimlerini sorgulatıyor.
Aynı Balina Daha Büyük İşlemlerle Tekrar Piyasada
Dün Hyperliquid’in HLP Vault sisteminde 4 milyon dolarlık zarara neden olan balina yatırımcı tekrar sahnede. Aynı balina bu kez GMX üzerinden yaptığı işlemlerde önce 4,08 milyon dolarlık USDC yatırarak Ethereum’da pozisyon açtı. Bu işlemi başarıyla tamamlayan balina kısa sürede 177 bin dolar karla çıkış yaptı.
Hemen ardından balina Hyperliquid’e 2 milyon doların üzerinde USDC aktardı. Burada Ethereum için 25 kat kaldıraca sahip 30 milyon dolarlık long pozisyon açtı. Bitcoin için ise 40 kat kaldıraçla 83 bin 156 dolardan short pozisyon aldı. Her iki işlem de şu anda karda seyrediyor.
Hyperliquid İçin Riskler Büyüyor
Balinanın bu dönüşü piyasada önemli soruları gündeme getirdi. Çünkü dün yaşanan olayda balina Hyperliquid’in HLP kasasına 4 milyon dolar zarar verdirmişti. Balinanın zarardan hemen önce fonlarını çekmesi dikkat çekmişti. Bu durum likidasyon mekanizmalarında manipülasyon ihtimalini güçlendirdi.
Analistlere göre balinaların bu tarz agresif işlemleri küçük yatırımcıların güvenini zayıflatabilir. Çünkü bu tür olaylar küçük yatırımcıların dezavantajlı duruma düşmesine neden oluyor. Özellikle yüksek kaldıracın kullanıldığı merkeziyetsiz borsalarda (DEX) risk yönetiminin zorluğu ortaya çıktı.
Hyperliquid yaşanan ilk olaydan sonra Ethereum için maksimum kaldıracı 25x, Bitcoin için ise 40x ile sınırlamıştı. Ancak balinanın son işlemlerinde bu sınırların en üst seviyesine çıktığı görülüyor. Bu durum Hyperliquid’in mevcut önlemlerinin yeterli olmadığını gösteriyor.
Merkezi ve Merkeziyetsiz Borsalarda Risk Yönetimi Tartışılıyor
Yaşanan olay sonrası Bybit CEO’su Ben Zhou önemli açıklamalar yaptı. Zhou’ya göre balinaların yüksek kaldıraçlı işlemleri merkezi ya da merkeziyetsiz tüm borsalar için ciddi sorun yaratıyor. Çünkü bu durumda likidasyon motorları risk altına giriyor. Ayrıca yüksek kaldıracı azaltmak çözüm olabilir fakat iş hacmini düşürebilir.
Bazı uzmanlar DEX’lerin yüksek kaldıraçlı işlemleri sürdürülebilir şekilde destekleyemeyeceğini düşünüyor. Uzmanlara göre eğer DEX’ler yüksek kaldıracı sürdürülebilir yapmak istiyorsa merkezi borsalardaki gibi risk kontrolleri uygulamalı. Ancak bu durum merkeziyetsiz finansın ruhuna aykırı görünüyor.
Hyperliquid için balinanın yeniden harekete geçmesi güven sorununu artırıyor. Platformun gelecekteki kararları piyasanın yönünü belirleyebilir. Bu nedenle yeni likidasyon mekanizmalarının geliştirilmesi kaçınılmaz hale geldi.