ABD finansal piyasalarının genel sağlığını değerlendiren Chicago Fed’in Ulusal Finansal Koşullar Endeksi (NFCI), para piyasaları, borç ve hisse senedi piyasaları ile geleneksel ve gölge bankacılık sistemleri genelinde haftalık güncellemeler sunuyor. NFCI, likidite, krediye erişim ve piyasa riski hakkında önemli bilgiler sağlıyor. Endeksin negatif olması finansal koşulların ortalamadan daha gevşek olduğunu, yani likiditenin daha kolay erişilebilir olduğunu göstermektedir. Pozitif değerler ise sermayeye erişimin daha kısıtlı olduğu sıkı finansal koşulları işaret eder.
Finansal Koşullar ve Bitcoin Arasındaki İlişki
13 Eylül ile biten haftada NFCI, -0,56 seviyesinde gerçekleşti. Bu, bir önceki haftanın gevşek finansal koşullarından daha da gevşek bir durumda olduğunu ifade ediyor. Finansal koşullardaki bu gevşeme Kasım 2021’den bu yana görülmeyen bir seviyeye işaret ediyor. O dönemde en büyük kripto para Bitcoin (BTC) 2021 döngüsündeki zirvesi olan 69 bin dolara ulaşmıştı.
Finansal koşullar ve Bitcoin arasındaki ilişkiyi inceleyen Forward Guidance Podcast sunucusu Fejau, NFCI ile Bitcoin arasında negatif bir korelasyon olduğunu vurguladı. Fejau’ya göre finansal koşullar gevşedikçe riskli varlıklar genellikle yükseliyor. Likiditenin arttığı ve krediye erişimin kolaylaştığı bu tür ortamlarda yatırımcılar spekülatif varlıklara yöneliyor ve bu da en büyük kripto paranın yükselişini destekliyor.
Fejau’nun analizine göre 2013 yılında finansal koşullar gevşediğinde Bitcoin 100 dolardan bin dolara yükseldi. NFCI bu dönemde -0,80 seviyelerine gerileyerek ortalamadan çok daha gevşek finansal koşulları işaret ediyordu. Benzer şekilde 2017-2018 döneminde de finansal koşulların gevşemesi Bitcoin’in altı ayda 2 bin dolardan 20 bin dolara tırmanmasını sağladı. Ancak COVID-19 pandemisi döneminde finansal koşullar bir müddet sonra ciddi şekilde sıkılaştı ve bu durum hem geleneksel risk varlıklarının hem de Bitcoin’in düşmesine neden oldu.
Gevşeyen Finansal Koşullar ve Gelecek Beklentileri
Son 12 ayda finansal koşulların yeniden gevşemesiyle Bitcoin 25 bin dolardan 2024 Mart’ında 73 bin doların üzerine çıktı. Fiyattaki bu yükseliş global merkez bankalarının faiz indirimlerine başlamadan önce gerçekleşti ve son bir yıl boyunca finansal koşulların gevşek olduğunu gösteriyor.
Fejau, bu ilişkinin son derece açık olduğunu ve ABD Dolar Endeksi (DXY) gibi faktörlerin de Bitcoin’in hareketlerini etkilediğini belirtti. Güçlenen bir ABD doları, spekülatif varlıkları daha az cazip hale getiriyor ve bu durum en büyük kripto para için olumsuz sonuçlar doğurabiliyor.
Önümüzdeki dönemde finansal koşullar gevşemeye devam ederse Bitcoin, altcoin‘ler ve diğer spekülatif yatırımlar için olumlu bir ortam oluşabilir. Ancak bunun gerçekleşebilmesi için diğer ekonomik göstergelerin de destekleyici olması gerekiyor.