Dünyanın en güçlü bankacılarından biri olan JPMorgan CEO’su Jamie Dimon yine ses getiren bir açıklamayla gündemde. Her fırsatta Bitcoin’i eleştiren Dimon bu kez ABD Hazine tahvilleri piyasasında yaklaşmakta olan bir “kurfuffle” yani karışıklık konusunda uyarıda bulundu. Kullandığı kelime sevimli dursa da altında çok ciddi bir sistemik risk yatıyor olabilir. Bu riskin merkezinde ise bankaların bilançolarını etkileyen Supplementary Leverage Ratio (SLR) kuralı var. Bu kuralın gevşetilmesi Bitcoin için yepyeni bir yükseliş dalgasının başlangıcını tetikleyebilir.
Dimon’ın “Kurfuffle” Uyarısı Ne Anlama Geliyor?
ABD Hazine tahvilleri dünyanın en güvenli finansal araçları olarak kabul ediliyor. Ancak bankaların ellerindeki varlıklarla öz kaynakları arasında belirli bir oranı korumalarını zorunlu kılan SLR düzenlemeleri bu tahvilleri bile riskli hale getirebiliyor. Çünkü bankalar fazla tahvil tuttuğunda SLR oranı düşüyor. Bu durum düzenleyici müdahalelere neden olabiliyor. Sonuç? Bankalar tahvil alımını durduruyor. Bu durum tahvil piyasasında likiditenin kurumasına, faizlerin yükselmesine ve potansiyel bir sistem krizine yol açabilir.
Jamie Dimon’a göre eğer bu karışıklık derinleşirse Fed yeniden devreye girmek zorunda kalacak. 2020’de COVID krizi sırasında yaptığı gibi bankalara tahvilleri SLR hesaplamalarından muaf tutma izni verebilir. Bu da bankaların bilançolarını aniden “temiz” gösterecek, tahvil alımları yeniden hızlanacak ve sistem bir kez daha kurtarılmış olacak.
Bitcoin Bu Denklemde Nerede Duruyor?
Bu tür bir müdahale piyasaya yeniden likidite enjekte edilmesi anlamına geliyor. Likidite artışı düşük tahvil getirileri, zayıflayan dolar ve risk iştahının yeniden canlanmasıyla sonuçlanabilir. Tarihsel olarak bu senaryo Bitcoin için roket yakıtı niteliğinde. 2020’de benzer bir süreç yaşandığında, Bitcoin 3.000 dolardan başlayıp 69.000 dolara kadar yükselmişti.
Bugünse farklı olarak devreye giren bir unsur daha var: ETF’ler, kurumsal yatırımcılar ve BlackRock gibi dev oyuncular. Bu kez sadece perakende yatırımcılar değil, Wall Street’in devleri de sahnede. Eğer Dimon’ın uyarısı gerçekleşirse Bitcoin için sadece yeni bir yükseliş değil, tarihi bir ralli başlayacak.
Fed’in Kararı Bitcoin’in Kaderini Belirleyebilir
Jamie Dimon’ın Bitcoin’e karşı olduğu bilinse de uyarılarının piyasa üzerinde nasıl bir etki yaratabileceğini bilmemesi imkansız. Elinde devlet düzeyinde bilgiye erişim olan böyle bir ismin, Fed’in hareket tarzını önceden tahmin etmesi piyasalar için ciddi bir sinyal. Eğer Fed, SLR kısıtlarını gevşetirse bankalar yeniden tahvil almaya başlar, dolar zayıflar ve Bitcoin yükselişe geçer.
Bugünlerde ABD’de faiz, enflasyon ve tarifelerle ilgili gündemler ön planda olsa da tahvil piyasasında yaşanacak bir “kurfuffle” tüm dengeleri altüst edebilir. İşte o anda yatırımcılar yeniden “kaçış kapısı” olarak Bitcoin’e yönelebilir.
