Piyasalar aylardır Fed’den faiz indirimi bekliyor. Ancak her yeni veriyle bu beklenti biraz daha öteleniyor. Açık konuşayım ben de faiz indirimi için yaz aylarını hedefliyorum artık. Hedefliyordum ama MainSky Asset Management analisti Eckhard Schulte’nin yorumları pek iç açıcı değil. Ona göre, Fed faizleri yıl boyunca sabit tutacak gibi. Ocak ayı enflasyon verileri beklentilerin üzerinde geldi. Ayrıca tahvil piyasasında ani sarsıntılar yarattı. Benim anladığım kadarıyla, enflasyonda ciddi bir bozulma olmadığı sürece faiz artışı konuşulmayacak ama indirim için de acele edilmeyecek. Yani, faizlerde bir gevşeme bekleyenler için sonbahara kadar sürecek bir bekleyiş söz konusu olabilir.
Enflasyon Verileri Piyasayı Nasıl Etkiledi?
Ocak ayı enflasyon verileri açıklandığında ilk tepkim “Eyvah, yine faiz indirimi öteleniyor” oldu. Rakamlar beklentilerin üzerinde çıkınca tahvil faizleri fırladı. Piyasalarda oynaklık arttı. Açıkçası, bu tür belirsizlik ortamlarında yatırım yapmak giderek daha zor hale geliyor. Kripto para yatırımcıları için en büyük soru şu: Fed gerçekten ne zaman faiz indirecek?
Schulte, faiz indirimi ihtimalinin giderek zayıfladığını söylüyor. Haklı olabilir çünkü piyasa artık en az birkaç ay boyunca Fed’den bir değişiklik beklemiyor. Enflasyonun seyrine bakarak karar alacaklarını söylüyorlar ama ben bu noktada biraz şüpheliyim. Çünkü daha önce de enflasyon düşmeye başladığında bile Fed beklemeyi tercih etti. Kısacası faiz indirimi için yaz aylarını bekliyordum ama görünen o ki bu süreç sonbahara kadar uzayabilir.
Bir de işin risk tarafı var. Faizlerin uzun süre yüksek kalması yatırımcı psikolojisini de bozuyor. Açıkçası, riskli varlıklara yatırım yapmak benim için giderek daha çekici olmaktan çıkıyor. Muhtemelen kripto para yatırımcıları da öyle düşünüyordur. Çünkü kripto para piyasasında işler karışık. Yüksek faiz ortamı Bitcoin ve Ethereum gibi varlıklar için olumsuz bir tablo çiziyor. Eğer Fed faiz indirimini daha da geciktirirse piyasalarda yeni bir satış dalgası görebiliriz.
Fed Gerçekten Strateji Değiştirecek mi?
Benim tahminim, Fed’in faiz indirimine acele etmeyeceği yönünde. Schulte de aynı fikirde. Eğer enflasyon düşüş trendine girmezse faiz indirimi hayal olabilir. Bu durumda piyasaların yaz aylarında rahat bir nefes alması zor.
Analistler, eğer enflasyon düşmeye başlarsa, Fed’in faiz indirimi için kapıyı aralayacağını söylüyor ama ben bu konuda pek iyimser değilim. Mevcut veriler, böyle bir senaryonun yakın zamanda gerçekleşmeyeceğini gösteriyor. Fed, enflasyon verilerine göre karar alacağını söylüyor. Ancak geçmişte de gördük ki bazı verileri görmezden gelmeyi tercih edebiliyorlar.
Geldiğimiz aşamada faiz indirimi konusunda net bir tarih vermek mümkün değil. Ama bir şey çok açık. Piyasalar artık tamamen Fed’in elinde. Eğer enflasyon güçlü kalmaya devam ederse, faiz indirimi beklentisi sonbahara kadar suya düşecek gibi. Açıkçası, ben de faizlerin düşmesini dört gözle bekleyenlerdenim ama elimdeki verilerle konuşmam gerekirse beklemekten başka çaremiz yok.