Spot Bitcoin ETF’lerinin piyasaya girişinden sonra tasfiye tablosu sert biçimde ikiye bölündü. Lider kripto para yükselirken short pozisyonlarda kapatma seviyeleri 190 milyon dolara ulaştı. Aynı dakikalarda altcoin cephesinde aşırı iyimser long pozisyonlar neredeyse 1 milyar dolarlık kayıpla silindi. Veriler kurumsal talebin Bitcoin’i güvenli liman haline getirdiğini gösterdi. Ayrıca kaldıraçlı alım iştahının ise altcoin’leri korunaksız bıraktığına işaret etti. Kısacası piyasa seçici davranıyor. Güçlü para Bitcoin’e akarken riskli varlıklar dayanak noktası bulamıyor.
Bitcoin Rallisine Rağmen Altcoin’lerde Satış Baskısı Büyüyor
Binance’in Kümülatif Tasfiye Deltası kurumsal paranın Bitcoin’e nasıl yöneldiğini net biçimde ortaya koyuyor. ETF onaylarının ardından art arda gelen girişler fiyatın yukarı yönlü ivmesini besledi. Açığa satış yapanlar panikleyip pozisyon kapattı. Kaldıraç seviyeleri yükseldikçe zincirleme tasfiye dalgası güç kazandı ve satıcılar geri çekilmek zorunda kaldı. Analistlere göre tarih 2020 sonundaki ralliye benzer bir senaryo işaret ediyor. Talep kaynaklı yükseliş sınırlı arzla birleşince fiyatı katman katman yukarı taşıyor.
Aynı anda altcoin tarafında da tablonun zıt yönde ilerlediğine şahit oluyoruz. Birçok yatırımcı Bitcoin yükselirken “altcoin sezonu”nun kapıyı çalacağını düşündü fakat hikaye beklenen gibi gelişmedi. Fiyat hareketlilikleri arttı ve destek seviyeleri kırıldı. Aşırı kaldıraçlı long pozisyonlar peş peşe tasfiye edildi. Yalnızca birkaç günde 1 milyar dolara yaklaşan tasfiye, piyasanın halen kırılgan olduğunu hatırlattı. Kurumsal sermayenin tercihi Bitcoin’de kalınca hacimsiz altcoin işlemleri sarsıldı ve risk primi derinleşti.
Tasfiye Verileri Risk Farkını Gittikçe Net Gösteriyor
Aralık 2024’ten beri tutarlı biçimde genişleyen tasfiye açığı yatırımcı algısındaki kırılmayı büyütüyor. Bitcoin, “dijital altın” anlatısını perçinleyip ETF kanalıyla gelen milyonlarca dolarlık giriş sayesinde derin likiditeye kavuştu. Bu akış short pozisyon baskısını artırarak fiyatı destekledi. Kısa vadeli düzeltmeler görülse de analiz masalarında konuşulan senaryolar halen 80.000 dolar üzerine işaret ediyor. Zira spot talep madencilerin satışını fazlasıyla göğüslüyor.
Altcoin’lerin hafifleyen bir kaldıraçla yoluna devam etmesi ise düşük ihtimal. Para girişi yetersiz kaldığı sürece her sıçrayışta yeni satıcılar devreye giriyor. Piyasa yapıcılar bile şu an ne olacağını bilmiyor. Analistler “geleneksel sermaye altcoin seçmez” uyarısını yineledi. Bundan dolayı pozisyon büyüklüğünü kısıtlamayı önerdiler. Bitcoin dışındaki kaldıraçlı işlemlerde risk–getiri dengesi bozuldukça uzun vade stratejileri yerine spot alımlar ve temkinli sepetler ön plana çıkıyor. Bu eğilim korunduğu takdirde altcoin piyasasında kalıcı bir toparlanma için net sermaye akışı zorunlu görünüyor.