ABD’de doların zayıflaması ve uzun vadeli tahvil getirilerindeki yükseliş Bitcoin için yeniden fiyat artışı beklentisini güçlendiriyor. Singapur merkezli QCP Capital’in 04 Eylül 2025 tarihinde yayımladığı nota göre getiri eğrisindeki dikleşme ve yönetim risklerinin artması riskli varlıklara talebi destekleyecek. Dolar endeksi (DXY) yılbaşından beri yüzde 11 geriledi. Endeks 98,23 civarında geziniyor. Aynı dönemde altın 3 Eylül’de 3.578 dolarla rekor tazeledi. Enflasyona karşı kurumsal korunma arayışı hız kazandı.
Dolar Zayıf, Eğri Dikleşiyor
Vtrader kurucusu Stephen Gregory, 1973’ten beri görülmeyen büyüklükte bir DXY düşüşüne dikkat çekti. 30 yıllık getirilerdeki artış birçok ülkede borçlanmanın uzun vadeye kaymasıyla ilişkili görülüyor. Fed’in gevşeme döngüsünde uzun vadenin yükselmesi alışılmadık kabul edildiği için Robin Brooks, kısa vadeye sabit kalan politika beklentilerinin uzun vade primini büyüttüğünü vurguladı. Eğri dikleşmesi, enflasyon beklentilerinin ve büyüme umudunun aynı anda fiyatlandığına işaret eden bir tablo ortaya koydu.
Bitcoin cephesinde türev yatırımcılar Eylül ayında sınırlı aşağı yönlü oynaklık bekliyor. Son iki günde yüzde 3’lük bir tepki izlendi. Fiyat ise 110 bin dolar çevresinde dengelendi. Emir defterinin yüzde 10 derinliğinde pasif alım niyetindeki artış aşağı yönlü baskının hafiflediğini düşündürüyor.
Kurumsal Sığınaklar ve Kripto Para Talebi
Gregory’ye göre altın likiditesi arzı sınırlı varlıklara yönelme eğilimini güçlendirebilir. Bitcoin ve Ethereum burada ilk sırada yer alıyor. QCP, uzun vadede primlerin yüksek kalmasının eğriyi dikleştirdiğini kaydetti. Ayrıca böyle bir durumun enflasyon beklentileriyle birlikte kripto para için destekleyici bir arka plan oluşturduğunu aktardı.
Fed bağımsızlığına dair tartışmalar ve politika yönlendirmesine yönelik siyasi baskılar belirsizlik oluşturdu. Powell üzerindeki faiz indirimi çağrıları buna örnek gösteriliyor.
Yılbaşından bu yana Bitcoin’de yaklaşık yüzde 96’lık performans var. Zirve 124.545 dolar seviyesine göre geri çekilme ise yüzde 11 civarında. Altın yıl içi artışta yüzde 35 ile öne çıkıyor. Makro hikaye ise bambaşka. Zayıf dolar, güçlü altın ve dikleşen getiri eğrisi Bitcoin için anlamlı bir rüzgar ortaya koydu.