Opsiyonların 13 Haziran sabahı vadesini doldurmasıyla kendimizi bir anda piyasanın kalbinde titreyen bir gerilim telinin üzerinde bulduk. Çünkü İsrail İran’a saıldırı başlatmıştı. Hem Bitcoin hem de Ethereum cephesinde yatırımcılar bu gelişmenin etkisiyle tıpkı karanlık bir ormanda kaybolmuş izciler gibi yeni bir denge arayışına girdi. Ben de 13 Haziran 2025 sabahı Greeks.live ekranına baktığımda, Bitcoin’de 28.000, Ethereum’da ise 244.000 kontratın teslim edildiğini gördüm. Haftanın başından beri süregelen satış baskısı jeopolitik tansiyonun koyu bulutlarına karışınca piyasa sanki içgüdüsel bir savunma refleksine sığındı. Gelinen noktada implied volatility (örtük volatilite) (IV) ile realized volatility (gerçekleşen Volatilite) (RV) arasındaki mesafe ise ürkütücü biçimde açıldı.
Bitcoin ve Ethereum’da Teslimat Dengesi Aranıyor
Haftalık kapanışın gölgesinde gerçekleşen 13 Haziran teslimatlarında Bitcoin opsiyonlarının toplam nominal değeri 2,93 milyar dolara ulaştı. Ekranda parlayan rakamlar put/call oranının 0,9 seviyesinde kaldığını bize gösterdi. Maksimum acı noktası 106 000 dolar gibi keskin bir zirveye işaret ederken, Ethereum tarafında 620 milyon dolarlık kontrat teslim edildi.
Ethereum’un put/call oranı 1,13 değeriyle daha dikkatli bir ruh halini yansıttı. Maksimum acı (max pain) seviyesi ise 2.650 dolar çizgisinde netleşti. Bu rakamları not ederken piyasada haftalık teslimatlardan önce sık sık patlak veren o sert dalgaların bu kez de istisna olmadığını belirledik. Hatta İsrail’in İran’a gerçekleştirdiği saldırı haberinin manşetlere düşer düşmez kripto varlıkların geri çekilme refleksini tetiklediğini yine gözlerimizle gördük.
Volatilite Düşerken Koruma Stratejileri Öne Çıkıyor
İşlem hacimlerini süzdüğümde açık pozisyonların yalnızca %8’inin teslimata konu olduğunu fark ettim. Geçen hafta toparlanan oran bu hafta yeniden nazik bir gerileme yaşadı. Bitcoin tarafında implied volatility’nin halen düşük seyrettiğini belirteyim. Diğer taraftan Ethereum’da dalganın yeniden yükselişe geçtiğini gözlemledim.
Gelelim yorumlarımıza. Tablo, kısa vadede Ethereum üzerine inşa edilen volatilite stratejilerinin ivme kazanabileceğini hissettiriyor. Dahası, IV ile RV’nin kol kola düşüşe geçmesi VRP’yi (Volatility Risk Premium) yukarı taşıdı. Blockchain üzerinde süzülen büyük ölçekli işlemler de izlenimi pekiştiriyor. Ağır sıklet oyuncular, put yönlü pozisyonlara can suyu taşırken savunma refleksini de artırdılar. Bu manzara önümüzdeki günlerde dalgalı sulara yelken açılabileceğinin sessiz bir itirafı niteliğinde.