Bitcoin (BTC) tüm zamanların en yüksek seviyesinden çok fazla uzaklaşmadı. Yeni bir yükselişin başlayıp başlamayacağına dair yatırımcıların akıllarında sorular var. On-chain veriler bize güçlü yükseliş sinyalleri verse de fiyat artışının olmayacağına dair görüşler de var. Gelin, Bitcoin’in mevcut durumunu veriler ışığında derinlemesine inceleyelim.
İvme Güçlü Ama Aşırı Isınma Yok
Bitcoin’in fiyat ivmesini ölçen önemli bir gösterge Z-Skoru. Şu anda +1.5 seviyesinde. Rakam piyasanın güçlü olduğunu ancak henüz +2.5 olarak kabul edilen aşırı ısınma bölgesine girmediğini gösteriyor. Kısacası ivmenin kontrolden çıkma riski olmadan yeni bir yükseliş için hala alanı var.
Fiyat-Aktivite Uyumsuzluğu (APD) endeksi ise -1.5 seviyesinde kaldı. Buna göre fiyat artışının hala ağdaki gerçek kullanıcı aktivitesinin önünde gittiğini bize gösterdi. Fiyat ve ağ temelleri arasındaki bu makas daralmış olsa da henüz tam olarak kapanmış olmadığını ifade edelim.
Madenciler Sessizce Piyasayı Destekliyor mu?
Bitcoin madencileri piyasa için önemli bir gösterge. Onlar mevcut fiyat istikrarında kilit bir rol oynuyor gibi görünüyor. Madenci Pozisyon Endeksi (MPI) -0.46 seviyesinde. Negatif değerin anlamı madencilerin cüzdanlarından çıkan BTC miktarının yıllık ortalamanın altında olduğu şeklinde. Yani büyük satışlar yapmaktan kaçınıyorlar.
Madencilerin satış baskısını azaltması bizim için çok önemli. Özellikle piyasanın dalgalı olduğu dönemlerde fiyatın tutunmasına yardımcı olan en önemli faktörlerden biri. Böylece BTC fiyatında düşüş beklentisi azalıyor.
Bitcoin’in Arz Kıtlığı Yeni Bir Yükselişi Tetikler mi?
Bitcoin’in en bilinen özelliklerinden biri olan kıtlık anlatısı son verilerle daha da güçleniyor. Stok-Akış (S2F) Oranı %75’lik bir artışla 1.592.300 seviyesine fırladı. Bu oran mevcut arzın ne kadar sürede üretilebildiğini gösterdiği için oranın yükselmesi varlığın daha kıt hale geldiği anlamına gelir.
Tarihsel olarak yüksek S2F oranlarına baktığımda ilginç bir sonuç ortaya çıkıyor. Oran arzın daralmasıyla yatırımcı güveninin arttığı boğa piyasalarına eşlik ediyor. Özellikle Halving sonrası yeni BTC arzının yarıya düşmesi bu kıtlığa dayalı talebi hem bireysel hem de kurumsal yatırımcılar nezdinde daha da artırabilir.
Ağdaki Katılım Artışı Fiyatla Aradaki Farkı Kapatacak mı?
Zincir üstü aktivitede gözle görülür bir canlanma var. Son bir hafta içinde yeni adres sayısı %25.47 arttı. Aktif adres sayısında ise %11.11 artış var. İçinde bakiye olmayan adreslerin sayısı ise %2.69 azaldı. Rakamları yorumladığımda daha fazla cüzdanın artık BTC tuttuğu sonucuna ulaşıyorum.
Ağdaki büyümenin kullanıcı tabanını genişlettiği unutulmamalı. Ayrıca likiditeyi derinleştiren ve piyasanın direncini güçlendiren bir konuma da sahip. Eğer artış sürdürülebilir olursa fiyat ve aktivite arasındaki makas da kapanacak. Böylece uzun vadeli bir fiyat desteği de oluşacak.