Geçtiğimiz hafta altın ons başına 2.500 doların üzerinde rekor seviyelere ulaşmıştı. Bu yükselişle birlikte piyasa göstergeleri altın fiyatlarının aşırı ısınmadığını gösteriyordu. Ayrıca altının rekor seviyelere ulaşmasına rağmen piyasa tepe noktalarına işaret eden geleneksel köpük ve coşku belirtilerinin neredeyse hiç olmadığı gözlemlendi. Ancak piyasada ilginç bir dinamik daha dikkat çekiyor. Uzmanlar altının aşırı alım seviyelerinde olmadığını ancak ABD dolarının aşırı satılmış olduğunu ve potansiyel bir toparlanma sürecine girebileceğini belirtiyorlar. Doların diğer para birimleri karşısındaki değerini ölçen bir gösterge olan ABD dolar endeksi bu hafta Temmuz 2023’ten bu yana en düşük seviyesine gerileyerek 100.50 desteğini test etti.
Faiz İndirimleri Bekleniyor
Son iki ayda ABD dolar endeksi yaklaşık %5 düşüş gösterdi çünkü piyasa Federal Rezerv’in Eylül ayında faiz oranlarını düşürmesini beklemeye başladı. Önümüzdeki toplantı öncesinde piyasa 25 baz puanlık bir faiz indirimi fiyatlarken %30 oranında 50 baz puanlık bir indirim olasılığı da hesaba katılıyor.
Ancak ABD doları düşük seviyelerinden toparlandı ve piyasa beklentileri değişmeye başladı. Perşembe günü yayımlanan veriler ABD ekonomisinin ikinci çeyrekte %3.0 büyüdüğünü ve beklentileri önemli ölçüde aştığını gösterdi. Aynı zamanda Cuma günü yayımlanan enflasyon verileri tüketici fiyatlarının baskı altında olmadığını işaret etti. Federal Rezerv’in faiz indirimine gitmesi gerektiği açık olsa da mevcut ekonomik veriler panik yapmalarını gerektirecek bir durum olmadığını gösteriyor.
Önümüdeki Hafta Piyasa İçin Büyük Sınav Olacak
Uzmanlara göre önümüzdeki hafta piyasa için büyük bir sınav olacak. Geçtiğimiz ay işsizlik oranındaki keskin artış hisse senedi piyasalarını ciddi şekilde ürkütmüştü. Yatırımcılar bu verinin sadece beklenmedik bir sapma mı yoksa işgücü piyasasında bir zayıflama eğiliminin başlangıcı mı olduğunu merak ediyorlar. Gelecek haftanın istihdam verileri Federal Rezerv’in gevşeme hızını tek başına belirleyebilir.
Yatırımcılar Cuma günü açıklanacak istihdam verileri sırasında piyasada bazı dalgalanmalar beklemeli. Ancak tüm bu heyecan içinde büyük resmi gözden kaçırmamak önemli. Genel olarak Federal Rezerv’in 50 baz puan mı yoksa 25 baz puan mı hareket edeceği kelime oyunundan öte bir anlam taşımıyor. Gerçek şu ki ABD ekonomisi yavaşlıyor, işgücü piyasası zayıflıyor ve faiz oranları düşmeye devam edecek.
Enflasyon Tam Olarak Kontrol Altına Alınmadı
Aynı zamanda enflasyon düşmüş olsa da tam olarak kontrol altına alınabilmiş değil çünkü hükümet borcu görülmemiş bir hızla artıyor. Merkez bankaları altın rezervlerini artırmaya ve varlıklarını çeşitlendirmeye devam ediyor ve jeopolitik belirsizlikler yükselmiş durumda. Son gelişmeler piyasada güvenli liman talebini canlı tutuyor.
Federal Rezerv 50 baz puan mı yoksa 25 baz puan mı indirim yaparsa yapsın bu sorunlar ortadan kalkmayacak ve altının uzun vadeli yükseliş trendi yerini koruyacak. Piyasanın ABD doları gibi dış faktörlere verdiği tepkilerle altının volatilitesi devam edecek ancak piyasada geniş bir destek olduğu sürece bu dalgalanma geçici olacaktır.