14 Kasım 2025 tarihli opsiyon vadesi Bitcoin ve Ethereum cephesinde baskıyı artırdı. 41.000 BTC opsiyon sözleşmesi 0,61 put-call oranıyla vadesini doldururken maksimum acı (max pain) 105.000 dolar seviyesinde oluştu. Greeks.live’in 14 Kasım 2025 tarihli X paylaşımına göre toplam nominal değer 3,95 milyar dolar. 228.000 ETH opsiyonunda ise put-call oranı 0,59 oldu. Maksimum acı (max pain) 3.475 dolar olarak gerçekleşirken nominal değer 730 milyon dolar. Bitcoin 100.000 dolar psikolojik eşiğinin altına sarktı ve net bir tepki sinyali vermedi. Ethereum üst üste üçüncü ay kayıpta. Duyarlılık nötrden negatife dönüyor.
Opsiyon Metriği: Max Pain ve Put Ağırlığı
Veriler, her iki varlıkta da put talebinin istikrarlı biçimde yükseldiğini gösterdi. Bitcoin tarafında put hacminin toplam opsiyon işlemlerindeki payı %30 çevresinde kalıcı hale geldi. Oran artık yeni normal gibi okunuyor. Max pain seviyelerinin spot fiyata uzak kalması taşıyıcılar için baskının sürmesine neden oluyor ve kısa vadeli yönsüzlük riskini büyütüyor.
Ethereum’da da benzer bir tablo var. Put-call oranı 0,59 ile put’ların nispi ağırlığına işaret etti. Vade dönüşü sonrası satışa zayıf tepki yapısı aylık periyotta da zincirleme kayıpların birikmesine yol açtı.
Fiyat Hareketliliği Beklentisi Tırmandı
Opsiyon piyasası göstergeleri örtük oynaklıkta (IV) geniş tabanlı bir toparlanmaya işaret etti. Bitcoin’de kısa vadeli IV %50 eşiğine yaklaştı. Ortalama ise %45 civarında gerçekleşti. Ethereum’da büyük vadelerin tamamında IV %70, kısa vade ise %100’e dayandı. Oluşan resim fiyat dalga boyunun büyüyebileceğini ve opsiyon primlerinin yüksek kalacağını gösterdi.
Bitcoin’in 100.000 dolar altına gerilemesi psikolojik desteğin kırılganlığını gösterdi. Ethereum’da üçüncü ardışık aylık kayıp ağ temelleri güçlü kalsa da fiyatın yükseliş ivmesinin zayıfladığını düşündürdü. Büyüme, istihdam, politika gibi makro belirsizlikler ayrışmış beklentileri besledi.